• 새로운 정보

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[F&F(007700)] 4Q20 Review - 2021년, 중국으로 가자 조회 : 617
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2021/02/18 08:02
 
4Q20 영업이익 721억원(+2% YoY)으로 컨센서스 상회

4분기 매출액 3,457억원(+5% 이하 YoY), 영업이익 721억원(+2%)으로 컨센서스를 크게 상회했다. 실적 서프라이즈는 1)MLB 중국의 본격적인 확장기 진입, 2)성수기를 맞은 디스커버리의 실적 호조(1,790억 원, +11%) 덕분이다.

MLB 중국 매출액 438억원을 기록했다. 4분기 성수기 계절성을 감안 하더라도 전분기(3Q20 163억원) 대비 크게 성장했다. 온라인 175억 원, 오프라인 263억원으로 양 채널 다 좋았다.

중국은 예상보다 빠르게 성장 중; 21년 MLB 수출 비중 18% 전망

중국의 성장이 예상보다 빠르다. 2021년 MLB 중국 추정치를 기존 1,089억원에서 1,654억원으로 크게 상향 조정했다. 현재 오프라인 매장 수는 약 90개로 월 20개 수준의 신규 출점이 이어지고 있다. 장기간 부진했던 홍콩 법인의 매출 반등(3Q20 47억원 → 4Q20 94억원) 또한 긍정적이다.

전사 매출 내 MLB 수출(중국+홍콩) 비중은 2020년 12% → 2021년 18% → 2022년 23%으로 상승이 예상된다. 중국 오프라인 매장 수증가 속도가 가팔라지거나 진출 국가가 늘어나면 수출 비중은 추가적 으로 상향 조정될 가능성이 높다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 180,000으로 상향

목표주가를 180,000원으로 상향한다. 2021년 실적 기준 EPS 8,043원에 Target PER 22배를 적용했다. 현 주가는 2021F PER 17배다. 국내 동종업체가 받았던 최고 PER은 12개월 선행 기준 약 20배였다.

코로나19로 인한 실적 불확실성이 사라졌다. 2021년에는 국내 유통 채널(백화점, 면세점 등), 해외 유통 채널(중국, 홍콩 법인) 모두 성장 궤도로 복귀할 전망이다. 기존 투자포인트였던 MLB 중국 실적 확장에 대한 밸류에이션 리레이팅이 기대된다. 투자의견 ‘매수’ 유지한다.

신한 김규리, 윤창민



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

댓글 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[피에스케이(319660)] 미래 성장을 위한 지출
아랫글
[신세계(004170)] 통제 가능 변수에 대한 저점 확인

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
기법강의
코스피
3198.84

▲0.22
0.01%

rassi

실시간검색

  1. 셀트리온309,500▲
  2. 삼성전자83,300▼
  3. HMM33,400▲
  4. 카카오119,000-
  5. 한화솔루션50,900▲
  6. 대덕7,430▲
  7. 삼성바이오로830,000▼
  8. 기아85,700▼
  9. 셀트리온헬스135,000▲
  10. 파미셀18,450▲