• 새로운 정보

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[코웨이(021240)] 4Q20 리뷰: 영업 활동 정상화 조회 : 706
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2021/02/18 08:48
 
4Q20 Review : 국내 영업활동의 정상화

코웨이는 4Q20 매출액 8,626억원(+8.6% YoY), 영업이익 1,298억원(+190.9% YoY)를 기록해 영업이익 컨센서스 1,361억원에 대체로 부합하는 실적을 기록했다. 서비스매니저 파업 이슈의 해소에 따라 국내 렌탈계정 순증이 정상화된 것이 고무적이다.

국내 사업부의 매출액은 전년대비 +4.5% 성장한 6,672억원을 기록했는 데, 전분기 순감하였던 국내 렌탈계정 순증은 서비스매니저 파업 복귀와 신제품 판매 호조에 따라 4.7만 계정 순증하였다. 영업이익률은 11.8%로 부진했던 것으로 파악되는 데, 서비스매니저 정규직 비용과 매출 채권 상각 등 일회성 비용, 마케팅비용 증가 등이 마진율 악화를 이끌었다.

말레이시아 법인은 매출액 2,204억원(+44.5% YoY), 영업이익 520억원(+157.5% YoY)를 기록했는 데, 금융리스 관련 회계기준 변경에 따른 호실적으로 판단된다. 영업환경 측면에서는 해외 렌탈계정 순증의 대부분이 말련법인 계정 순증이라고 가정할 시, 12만개 계정 순증 이상을 기록한 것으로 보이며 호조세가 이어진 것으로 판단된다.

안정적 실적 흐름 이어질 전망

대내 이슈에 따른 영업환경 악화는 해소되며, 국내에서는 2021년 +4% 수준으로 매출 성장률이 회복될 수 있을 것으로 전망된다. 말련 법인은 전년대비 +48% 성장하며 성장성이 더욱 확대될 수 있을 전망이다. 

국내법인의 경우, 서비스매니저 관련 비용이 온기에 반영되고, 2Q20~3Q20에 반영된 일회성 이익 240억원 등의 기고 부담으로 영업이익이 전년대비 약 250억원 감소할 것으로 전망되지만, 말련 법인의 고성장세에 따른 이익 증가로 전사 영업이익은 전년대비 +0.9% 증가한 6,122억원을 기록할 전망이다. 말련 법인의 영업이익은 1,639억원(+26% YoY)를 전망하며, 전사 이익 비중은 27%까지 증가할 수 있을 전망이다. 향후 말련법인의 기여도가 더욱 커질수록 동사의 성장성은 더욱 확대되는 모습을 보일 전망이다. 인니와 베트남 등 신규 국가 진출도 미래 성장 동력으로 작용할 수 있다. 

투자의견을 BUY와 목표주가 9.6만원을 유지한다. P/E 12배 수준에서는 저가 매수 전략이 유효하다 판단된다.

유안타 이진협



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

댓글 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[한국콜마(161890)] 제약사로 변모
아랫글
[신세계(004170)] 4Q20 리뷰: 실적 회복 본격화

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
기법강의
코스피
3198.84

▲0.22
0.01%

rassi

실시간검색

  1. 셀트리온309,500▲
  2. 삼성전자83,300▼
  3. HMM33,400▲
  4. 카카오119,000-
  5. 한화솔루션50,900▲
  6. 대덕7,430▲
  7. 삼성바이오로830,000▼
  8. 셀트리온헬스135,000▲
  9. 기아85,700▼
  10. SFA반도체8,900▲