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[에스에프에이(0516190)] 매출 다변화와 본업의 투자 기대감 조회 : 733
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/18 09:14
 
투자의견 BUY/목표주가 55,000원 유지

에스에프에이에 대한 투자의견 매수를 유지한다. ‘21년 연결기준 매출액 1조 6,489 억원(+6.3% YoY), 영업이익 1,822억원(+8.9% YoY)을 전망한다. 1) 반도체/2차전 지향 신규수주 증가 폭이 확대되어 ‘21년 신규 수주액 약 1조원으로 회복될 전망이다. 2) 주요 고객사의 중소/대형 OLED 투자 재개 가능성이 높아지고 있다. 향후 투자 강도에 따라 추가적인 신규수주 시나리오도 붙을 수 있다는 점과 수주 모멘텀을 고려하면 밸류에이션 확장이 가능하겠다.

반도체/2차전지향 신규 수주 증가 전망

‘21년 반도체/2차전지향 신규수주 증가 폭이 확대된다. 디스플레이의 ‘21년 예상 신규 수주는 전년 대비 감소가 예상되지만, 반도체/2차전지의 신규수주는 ‘20년 대비 각각 250%/40%이상 증가할 것으로 기대된다. 1) 반도체 사업은 외사 점유율이 높은 웨이퍼이송장비(OHT)시장에서 M/S를 꾸준히 확대하고 있다. 반도체향 신규 수주 ‘20년 485억원에서 ‘21년 약 1,600억원 증가에 예상된다. 2) 2차전지 부문도 전방 시장 확장으로 낙수효과는 지속될 것이다. ‘20년 매출액 1,631억원(+109% YoY) 및 신규 수주 1,664억원을 기록했다. 국내 고객사향 물류 자동화 수주/비파괴(3D CT)검사기 물량 확대로 인해 신규 수주는 증가할 예상된다.

디스플레이 투자의 기대감 반영되는 시기

‘21년 국내 고객사향 중소/대형 OLED 투자 재개 예상으로 주요 사업인 디스플레이 솔루션 수주 확대가 기대되는 상황이다. 1) QD 대형 패널의 수율 안정화 및 생산 로드맵을 진행 중이며, 2) 중소형 라인 L7-2 전환 투자를 준비 중인 것으로 보인다. 고객사는 지난해 13조원의 투자를 발표한 상황이다. ‘21년 하반기부터 집행이 예상되며, ‘22년 본격적으로 동사의 실적에 반영될 가능성이 높다.

DS투자 권태우



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