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[월덱스(101160)] 롱텀 인, 숏텀 아웃 조회 : 654
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/18 09:22
 
실리콘부품, 쿼츠부품 주력 반도체 소재.부품 업체인 월덱스 20년 실적이 공시되 었다. 매출 1557억 (YoY +33%), 영업이익 358억 (YoY +53%). 필자의 1월 29일자 리포트에서 언급한 예상 (매출 1530~1540억 수준, OPM은 22%대)를 소폭 상회했다. 순이익은 218억 (YoY +12%)이었는데 영업외비용으로 무형자산감액 손실이 있었던 것으로 추정되어 펀더멘탈 이슈는 없다. 지난 리포트에서 언급한 대로 21년에는 3월, 9월 변곡점에 특히 주목해야 한다. 20년 가을부터 시작된 기존 국내공 장의 가공장비 발주로 21년 1분기까지 전체 연간 capa 1500억 수준이 +30% 수준 증가할 것으로 추정된다. 그래서 매출 규모 기대치가 달라질 첫 변곡점이 3월이다. 두번째, 미국 (캘리포니아) 현지공장의 이전및 capa 확장 검토 가능성이다. 이 시나리오대로 라면 목표 PER 배수는 21년 15배 이상 수준으로 높아질 것으로 예상한다. 현 시점에서는 순이익단의 변수에 따른 컨센서스 실적추정의 할인률 (10%전후)을 반영한 PER 13배 대 수준의 목표주가를 유지한다. 하지만, 분기별 실적 추이에 민감한 투자자 (숏텀)가 빠지고 (아웃), 좀 더 중장기 시각의 투자자(롱텀)가 증가하면 (인), PER 15배 수준이 새로운 기준이 될 것이다.

상상인 김장열



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