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[현대해상(001450)] 코로나19 이후에 대한 우려가 반영된 주가 조회 : 215
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/23 09:55
 
News

부진한 실적은 매각이익 실현을 최소화한 때문: 4Q20 현대해상은 전년동기대비 적자전환한 -86억원의 별도기준 당기순이익을 시현했다. 손해율은 예상보다 낮게 나왔으나, 3Q20 실현된 대규모 사옥매각이익을 감안해 매각이익 실현을 최소화한 것이 영향을 미친 것으로 보인다. 이에 따라 투자이 익률은 전년동기 4.0%보다 크게 낮아진 2.4%로 나타났는데, 4Q20 감액손실 인식이 2백억원 수준에 불과해 큰 영향을 주지는 않은 것으로 분석된다.

Comment

코로나19 이후 손해율 상승에 대한 우려는 이미 충분히 주가에 반영: 중기적으로 실손보험 손해율에 대한 우려는 여전한 상황이며, 실손담보 손해율의 소폭 하락을 전망한 동사 가이던스가 다소 공격적으로 느껴지는 것은 사실이다. 하지만 코로나19 국면이 계속되고 있음에도 의료이용량이 상당 부분 회복된 상태이며, 호흡기질환 등의 감소 추세는 코로나19 이후에도 이어질 가능성이 높아 실손담보 손해율에 대해 지나치게 우려할 필요는 없어 보인다. 2021년에는 사업비율 개선만으로도 실적개선은 충분히 가능할 것으로 예상한다.

Action

1~2월 손해율 양호: DPS는 1천원 수준으로 이미 공시되었는데, 배당성향은 과거 3년 평균인 25.9%였다. IFRS17 관련 우려가 여전히 상존하고 있지만, 고금리 레거시 부채 부담이 크지 않은 손보사들의 경우에는 우려가 지나치다고 판단한다. 최소한 2021년에는 무난한 증익과 배당 증가를 기대해 볼 수 있을 것인데, 회사측에 따르면 1~2월 손해율 트렌드는 경영계획보다 양호하다고 한다.

DB금융 이병건



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