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[현대백화점(069960)] 더현대 서울: 현백 보다 THE 현대 조회 : 221
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/02/23 10:11
 
더현대 서울: 제 2의 판교점이 될 것

지난해 현대백화점 판교점이 오픈 5년만에 1조원 매출을 달성한 것은 차별화된 ‘경험’을 제공함으로써 집객 -> ’프리미엄’ 중심 우량 브랜드 매출로의 구조를 성공적으로 정립했기 때문. 이는, 2월 26일 오픈하는 '더현대 서울이 기대되는 이유. 더현대 서울은 현대백화점이 판교점 이후 5년만에 출점하는 점포. 2만 6,875평으로 판교점 다음으로 가장 큰 규모이자, 서울 내 최대규모의 백화점. 더현대 서울의 2021년 총매출 5,419억원, 2022년 6,467억원(YoY 19%)으로 추정.

탑라인 성장, 이익률 회복하는 현대백화점

올해 현대백화점은 매출액 YoY +29.7%로 강한 탑라인 성장이 기대되고, 영업이익은 YoY +111.9%로 1,521억원 증익할 것으로 추정. 실적 회복에 따른 주가 상승이 기대되는 시점.
1Q20 연결 기준 매출액 YoY 47.4% 성장한 6,628억원, 영업이익 YoY 246.9% 성장한 517억원을 기록할 전망. 1월 백화점 기존점 성장률은 설 시점 차이로 3% 수준 역성장했으나, 2월은 30% 이상 성장하고 있는 것으로 파악. 아울렛의 경우에는 2월 기존점 신장률 45% 이상이며 신규점인 대전점과 남양주점은 매출 목표를 120% 수준 달성하는 것으로 추정. 특히, 패션을 포함한 전상품군이 성장해 이익률 또한 회복할 전망. 면세점 부문은 일평균 매출액 50억원 중반 유지하고 있는 것으로 추정.

투자의견 Buy 및 목표주가 100,000원 유지

현대백화점에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 100,000원 유지. 1)2021년 백화점&아울렛 1)기존점 턴어라운드와 2)신규점(아울렛 대전점/남양주점, 더현대 서울)으로 인한 매출 성장및 이익률 회복이 예상. 3)면세점 부문에서는 볼륨 확대에 따른 이익 확대 4)면세점 후발 주자로서 수수료 및 리베이트 비용 등에서 불리했던 조건 개선에 따른 적자 축소 전망. 현주가는 2021년 추정 EPS 기준 9배로 Valuation 저평가 판단.

교보 정소연



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