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[엠씨넥스(097520)] 회복하는 본업과 성장하는 전장 조회 : 277
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/02/23 11:09
 
투자포인트 및 결론

- 4분기 매출액과 영업이익은 2,852억원과 127억원 기록하며 매출액은 당사 추정치 부합 하였으나 영업이익은 하회하는 실적 기록

- 2021년은 주요 고객사의 스마트폰 출하량이 성장하며 카메라 모듈 및 Actuator 공급 확대 등을 통해 스마트폰 사업 부문의 실적이 성장하며, 전장향 사업 부문은 1차 벤더로써 공급 확대 등을 통해 동사 매출액은 YoY로 18.0% 성장한 1조 5,481억원 기록할 것으로 전망

- 가시적인 실적 성장과 함께 북미 고객사 다변화와 국내 전장 부품 고객사 DCU 공급 규모 등이 확정되어 가시화 될 경우 추가적으로 실적 상향할 것으로 예상

- 투자의견 BUY, 목표주가는 68,000 유지

주요이슈 및 실적전망

- 2020년 4분기 매출액은 2,852억원과 (QoQ -30.6%, YoY -3.4%), 영업이익은 127억원 (QoQ -50.8%, YoY -54.1%, OPM 4.5%) 기록

- 4분기 매출액은 당사 추정치 부합 하였으며, 부문별로는 주요 고객사의 스마트폰 출하량이 3분기 대비 감소하며 스마트폰 사업 부문에서 분기로 실적이 감소하였으나, 전장 사업부는월 매출 150억 수준을 달성 하며 4분기 461억원(QoQ 7.5%, YoY 22.3%) 수준으로 성장하였음

- 다만, 영업이익은 스마트폰 사업 부문 경쟁심화와 함께 추정치 대비 하회 기록하였으며 순이익은 비우호적이었던 환율과 함께 수익성이 하락하며 추정치 대비 하회 하였음

- 2021년 동사 매출액은 YoY로 18.0% 성장한 1조 5,481억원을 기록하며 재차 연간 최대 매출액을 기록할 것으로 보임

- 동사의 스마트폰 사업 부문은 주요 고객사의 스마트폰 출하량이 YoY로 개선되며 플래그십및 중저가 향으로 카메라 모듈을 공급하고, 중저가 스마트폰 향으로는 OIS Actuator를공급하는 등 공급 확대하며 실적이 성장할 것으로 예상

- 전장 사업 부문은 상반기내 1차 벤더로써 공급 모델이 선정되며 하반기부터 실적이 성장할 것으로 예상, 연간으로는 2,157억원 수준 기록할 것으로 전망됨

- 가시적인 실적 성장 모멘텀과 함께, 1) 올해 동사의 북미 고객사로의 다변화에 대한 기대감과 2) 국내 고객사향 DCU 공급 규모 등은 확정되어 가시화 될 경우 동사 실적의 추가적인 업사이드로 작용할 전망

주가전망 및 Valuation

- 실적 성장과 잠재적인 실적 상향 모멘텀 감안하여 투자의견 BUY와 목표주가 68,000원 유지

현대차증권 박찬호



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