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[인바디 (041830/매수)] 코로나19의 불확실성 지속 조회 : 810
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/03/03 06:23
 
인바디 (041830/매수) 코로나19의 불확실성 지속

4Q20 Review
매출액 기준 시장기대치 상회하는 실적

- 매출액 기준 시장기대치 상회하는 실적

- 매출액 -8% YoY, 영업이익 27% YoY(OPM 21.7%)

- 전문가용 인바디 -16% YoY, 가정용 인바디 84% YoY, 의료기기 9% YoY

- 내수 29% YoY, 미국 -36% YoY, 일본 13% YoY, 중국 -8% YoY


Valuation및 투자전략
목표주가 24,000원 및 투자의견 매수 유지

- 24,000원 및 투자의견 매수 유지
주력사업인 체성분 분석시장의 글로벌 침투율이 5~30%에 불과하다는 점은 여전히 강점이며, 글로벌 피트니스 체인과 파트너십을 지속적으로 체결하는 등 동사의 경쟁력에 훼손은 없음

- 다만, 코로나19 상황에서 신규 영업 활동 부진에 의해 핵심제품인 인바디의 수출이 부진한 상황. 특히 3대 핵심 법인의 수출 회복이 아직 관찰되지 않고 있음.

- 가정용인바디의 성장은 환영할 만한 일이나 마진이 높지 않아, 이익률 기여도는 낮음 

- 결국 인바디의 본격적 주가 회복에는 전문가용 인바디의 수출 회복이 발생해야 함.

- 긍정적인 부분은 비용절감 노력과 재고 관리를 통해 비용통제가 잘 되고 있다는 점

- 동사의 현재주가는 12개월 FWD P/E 기준 14.9배 수준으로 Peer(미래에셋대우 의료기기 커버리지 평균 15.3배)대비 저평가되고 있음


미래에셋대우 김충현




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