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[롯데쇼핑 (023530)] 결국 좋아지는 그림 조회 : 680
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/03/03 07:23
 
롯데쇼핑 (023530) 결국 좋아지는 그림

투자의견 BUY 유지, 목표주가 180,000원으로 상향(+29%)

- 투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 180,000원(12M FWD 예상P/B 0.5배)으로 상향. 목표주가 산출을 위해 적용한 target P/B은0.5배임. 동사의 주가는 P/B 기준 평균 0.4~0.6배에서 거래가 돼왔으나 지난 2020년 코로나19 영향으로 오프라인 전체 유통 채널의 트래픽이 크게 훼손되면서 P/B 0.2배까지 하락하였음. 올해 마트와 슈퍼의 구조조정 안정화 효과가 지속되고, 백화점 트래픽의회복으로 다시 P/B는 0.5~0.6배 수준으로 레벨 업이 가능할 것으로 전망. 참고로 2017년 상반기 경기 회복기 동사의 주가는 P/B0.6~0.7배 사이에서 거래됨

마트 사업부의 안정화

- 오랫동안 동사의 수익성 훼손에 크게 영향을 미쳤던 대형마트 사업부가 구조조정 효과를 보이기 시작하였음. 2019년말 대비 2020년 국내마트 점포 수는 12개가 감소하였는데 부진점 폐점으로 분기당 감가비와 인건비 등 400억원 비용 절감 효과가 발생. 이로써 2% 수준의 영업이익률을 기대해 볼 수 있는 안정화 단계에 안착했다는 판단임. 2021년에도 당분간 코로나19가 지속될 것으로 예상되는 가운데 지난해와 마찬가지로 내식 수요가 견조할 것으로 보여 소비자들의 대형마트 선호 현상은 여전할 것으로 전망. 마트 사업부의 손익이 크게 훼손될 가능성은 낮다는 판단

- 가장 이익 기여가 큰 백화점 사업부의 경우 지난 해 코로나19의 부정적 영향을 가장 크게 받았음. 코로나19 확진자 수 추이에 따라 사회적거리두기 완급의 변화로 주로 피해를 입었었는데 올해 상황이 지난 해 대비 개선될 여지가 많다는 점에서 긍정적인 전망 가능


대신 유정현



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