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[이마트 (139480)] 경쟁 상황에서도 경쟁력 확대 조회 : 668
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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등급 포졸
2021/03/03 07:24
 
이마트 (139480) 경쟁 상황에서도 경쟁력 확대

투자의견 BUY, 목표주가 234,000원 유지

- 투자의견 BUY와 목표주가 234,000원(2021년 P/E 18배) 유지. 지난 해 코로나19 영향으로 내식 수요 증가에 따른 할인점 기존점 성장률 회복과 SSG.COM의 매출이 동시에 크게 성장하며 시너지 창출. 온라인 경쟁 강도에 대해 지속적인 모니터링이 필요하나, 온라인식품 전문 유통 플랫폼으로서의 시장 지배력 확대, 할인점 매출 회복 등을 고려할 때 2021년 실적 개선 가시성 뚜렷

2021년 내식 수요 증가 예상, 물가 인상으로 가격 인상 효과도...

- 지난 해 할인점의 경우 코로나19 영향으로 내식 수요가 늘면서 할인점 트래픽은 -10% 역성장했지만 한번에 구입하는 basket 가격이그 이상으로 크게 상승하면서 기존점 성장률이 근래 가장 높은+1.4%를 기록. 지난 해 온라인 수요 급증을 점포에서 충당하기 위해 PP 센터 활용이 늘어나고 마진이 낮은 가전 제품 비중이 증가함에도 불구하고 4분기부터 GPM도 개선되며 이상적인 온/오프라인양 채널 체제의 모습을 보여줌

- 올해도 코로나19 영향이 지속되면서 온/오프라인 양 채널의 높은성장이 예상됨. 다만 백신 접종으로 일상 생활로 복귀하는 구간에서내식 수요가 줄어들 경우 오프라인 트래픽 회복이 예상보다 더딜 수있으나 이는 물가 상승 효과로 상쇄될 것으로 보임오랜만에 줄어드는 투자 부담

- 매년 1조원에 가까운 투자를 집행해오던 동사는 올해 5,603억원 투자 계획을 공시. 일반적으로 capex가 감소하던 해에 감가비 부담 감소로 손익 개선과 주가 상승 흐름을 보였던 점을 고려하면 올해 투자 부담이 감소하는 점은 전반적으로 주가 흐름에 긍정적인 영향을미칠 것으로 전망



대신 유정현



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