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[현대제철(004020)] 2Q 강력한 이익 모멘텀이 예정돼 있다 조회 : 551
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/03/08 10:12
 
일시적 요인으로 1Q 실적은 기대치 하회할 전망

국내외 철강 시황 강세가 이어지고 있다. 하지만 동사의 1Q 실적은 연결OP 923억원으로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상된다. 2가지 일시적 요인 때문이다. 첫째, 철근 분기 가격제로 인해 1Q 철스크랩 상승에도 불구 가격 인상을 하지 못했다. 둘째, 시장이 기대하는 차강판 인상이 아직 확정되지 않았다. 철근과 차강판이 각각 봉형강, 판재류의 대표 품목인 점을 감안하면, 2 개의 제품 가격을 인상하지 못한 것에 비해서는 꽤 양호한 실적이다. 그만큼 여타 품목 가격 인상 폭이 컸고, 시황 자체가 상당히 강하다는 증거다.

2Q에는 미뤄진 가격 인상 반영으로 QoQ 대폭 증익 예상

2Q 실적은 연결OP 1,789억원으로 QoQ 대폭 증익이 예상된다. 1Q에 가격 인상을 하지 못한 철근, 차강판 가격 인상이 일시에 반영되기 때문이다. 철근 가격은 톤당 7~8만원 인상이 예상되고 있으며, 차강판 역시 원료 가격과 수입재 가격 상승 등을 감안할 때 비슷한 인상 폭이 예상된다. 또한 경쟁사보다 고로 Spot 원가가 빨리 반영되는 구조상, 1Q 원가 부담은 좀 더 크지만 2Q는 원가 상승 부담도 상대적으로 덜하다. 만약 차강판 가격 인상이 소급 적용까지 된다면 2Q 이익 증가 폭은 더 확대될 가능성도 있다.

투자의견 '매수' 상향, 목표주가도 5만원으로 상향

목표주가를 5만원 (PBR 0.4X)으로 상향하고, 투자의견도 '매수'로 상향한다. 차강판 가격 인상이 예상보다 지연되는 점은 아쉬우나, 그럼에도 불구하고 1Q 견조한 실적이 유지될 정도로 철강 시황이 강세다. 또한 2Q 이익 모멘텀이 워낙 클 것으로 예상되며, 차강판 가격 인상으로 하반기에도 안정적인 이익 레벨이 유지될 전망이다.

BNK 김현태



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