주식종합토론
[현대비앤지스틸(004560)] 스테인레스처럼 반짝이는 펀더멘털
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평민
투자포인트 및 결론
- 투자포인트 1) 가전 등 전방산업 호조로 국내 스테인레스 냉연 판매량 증가, 2) 작년 5월 저점으로 스테인레스 냉연 가격 상승 지속, 3) 향후 중국산 스테인레스 수입 규제 시 반사 이익 예상
- 동사는 스테인레스 단압 냉연업체로 생산능력 연간 30만톤, POSCO에 이어 국내 2위 업체임. 매출은 작년 기준 스테인레스 냉연 93%, 자동차부품 7%로 구성
주요이슈 및 실적전망
- 국내 스테인레스 냉연 수요는 작년 11월부터 전년동월대비 두 자릿수 증가로 개선되기 시작하여 올해 2월 누계 +37% 증가를 기록. 일반 탄소강 냉연류와 마찬가지로 전방산업인 가전, 자동차 등의 수요 호조가 배경으로 판단됨
- 국내 스테인레스 냉연 유통가격은 20년 5월 톤당 260만원을 저점으로 현재 310만원으로 상승함. 스테인레스 가격에 영향을 끼치는 니켈 가격은 현재 16,000달러에서 횡보하고 있으나 글로벌 경기 회복, 2차 전지 수요 등을 고려하였을 때 완만하게 우상향할 것으로 예상
- 산업통상자원부에 따르면 무역위원회는 중국, 인니 및 대만산 스테인레스에 대하여 반덤핑 예비 긍정판정을 내렸으며 본조사 후 최종적으로 판정할 예정. 실현 여부는 지켜봐야하나 국내 스테 인레스 냉연 시장에서 수입산 점유율이 작년 39%였던 점을 고려하면 반덤핑 판정이 확정될 경우 동사를 포함한 국내 스테인레스 업체들의 반사이익이 예상됨
주가전망 및 Valuation
- 현재 P/B는 0.53배(20년 주당순자산 기준)로 peer 철강업체들과 비교하여도 충분히 매력이 있는 수준으로 판단됨
현대차증권 박현욱
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