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[성광벤드(014620)] 느리지만, 방향성은 같다 조회 : 138
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/04/08 10:27
 
라마단 이후, 마침내 카타르가 온다

2021년 3월 2일 삼성물산은 Qatar Petroleum으로부터 1.86조원 규모의 육상 LNG설비 공사를 수주했다. 카타르가 추진하는 NFE(North Field Expansion) LNG 프로젝트를 위한 공사이며, 메인 EPC업체 선정도 연내 가능할 전망이다. 대형 LNG선은 선주사들을 대상으로 기술/상업입찰 기한을 7월로 발표하며 3 분기 중 LNG선 발주를 예상한다. LNG 관련 전방산업의 CAPEX 재개 수혜는 Stainless Steel 재질의 제품 투입 비중이 높다. 수출액 중 북미 LNG관련 비중이 30%를 상회하는 성광벤드의 Product Mix 개선으로 이어질 전망이다.

대형 플랜트 공사 일정 재개, 완만한 수주 회복을 예상

국제 유가가 배럴당 60달러 수준으로 회복, Aramco의 S-Oil 2차 석유화학단지와 Marjan &Berri Oil/Gas 프로젝트 등 대형 프로젝트 일정이 재개된다. 이에 피팅 엄체의 수주도 하반기부터 기대할 수 있으며, 성광벤드의 2021년 수주는 1,966억원(+32.3% YoY)으로 개선된다고 예상한다. 원유 수요의 회복이 가시화 된다면, 중동 산유국의 전반적인 CAPEX 확대 기조로 이어질 개연성이 있다.

순현금 249억원, 21E PBR은 0.55배로 전방산업대비 저평가

장기차입금 200억원을 포함해도 2020년말 순차입금 -252억원으로 단기 시황 악화를 재무 리스크 없이 극복했다. 하반기에 Carbon 위주의 화진피에프(연결 회사)의 물량 대비 본사 Stainless 제품 비중 확대로 수익성 개선을 예상한다. 경쟁사와의 수주규모의 격차가 2019년 -8.3%, 2020년 -29.3%에서 2021년 -8.4%로 축소되나, 10% 내외의 격차는 유지될 전망이다. 이에 경쟁사 대비 10% 할인한 PBR 0.7배를 적용, 적정주가는 11,000원으로 +22.2% 상향한다.

메리츠 김현



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