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[화승엔터프라이즈(241590)] 흠 잡을 수 없는 완벽함 조회 : 27
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/19 08:48
 
News

예상보다 더 순조로운 객단가 상승기: 4Q19 연결매출 3,735억원(+56.9%YoY), 영업이익 338억원 (+128.3%YoY)으로 당사 추정이익(285억원)과 컨센서스 영업이익(290억원)을 상회했고, 분기 영업이 익률 9.1%로 당사 추정이익률에 부합했다. 아디다스의 부스트 라인 등 고단가 수주가 증가하면서 이익 상승폭이 컸을 것으로 예상은 했지만 기대보다 수주 볼륨은 컸고, 가동효율도 높았던 것으로 판단된다. 여기에 미드솔 등 부자재 매출이 기여하면서 마진 상한선을 높이고 있다. 고단가 제품 수 주가 늘면서 동사의 아디다스 평균 수주 단가는 14$을 초과했을 것으로 추정되며, 이러한 매출 성 장세라면 아디다스 내 벤더 점유율을 1%pt 개선시켰을 것으로 전망된다.

Comment

비수기 1Q20 컨센서스도 상승 예상: 1Q20에도 이전 분기의 실적 성장세를 유지할 것으로 전망된 다. 코로나 바이러스 확산 영향으로 중국내 생산이 차질을 빚으면서 베트남과 인도네시아로 물량 쏠 림이 있는 것으로 파악된다. 본래 1Q가 비수기에 해당하는 분기였다면 코로나 감염병 영향으로 법 인의 비수기 오더를 채울수 있어 이익 개선폭이 기대보다 높을 수 있다. 전반적으로 고단가 제품 수 주가 본격화되면서 평균수주단가의 상승, 수주량 상승 효과가 온기로 반영되는 구간이며, 컨센서스 의 상향 추세가 유지될 수 있을 것으로 판단한다. 더불어 작년말 수직계열화를 위한 소재 제조사를 인수하는 형태로 사업 확장 중이며 이에 따른 실적 증대도 염두 해둬야 할 것으로 보인다.

Action

올해가 더 기대되는 성장성에 목표주가도 Up: 올해 실적 추정치를 상향 조정했고, 목표주가도 다시 상향해 25,000원을 제시한다. 글로벌 OEM사 중에서도 독보적인 성장성과 밸류에이션 매력이 더해 져 업종 내 최선호 의견을 유지한다.

DB금융 박현진



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