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[동원F&B(049770)] 업황 우려보다 더 큰 주가 하락 폭 조회 : 163
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/31 11:22
 
동원F&B의 1Q20F 연결 실적은 매출액 7,408억원(yoy -1.0%), 영업이익 360억원(+3.2%)을 예상합니다. 코로나19 사태로 동 사의 매출은 다소 부진할 전망이나, 온라인 채널 성장 및 비용(원가, 판관비) 감소 효과로 수익성은 개선될 전망입니다.
 

1Q20F 연결 매출액 7,408억원(yoy -1.0%), 영업이익 360억원(yoy +3.2%) 전망

▶ 일반식품부문(동원F&B 별도): 온라인 채널의 매출 성장과 1Q20까지 참치 투입어가 하락 효과 기대

- 1Q20 중 참치 원재료 가격은 1,200불 수준으로 예상되어 달러 기준 yoy -20% 절감 가능. 최근 원달러 환율 상승 한 점 감안해도 원가 개선 가능할 전망

- 코로나19 관련해서는 채널별로 효과 상쇄되어 전체적으로는 전년과 비슷한 실적 예상. 할인점, 백화점등 주요 오프 라인 채널의 둔화에도, 온라인 매출 급증함에 따라 자사몰(동원몰) 성장률은 이슈 본격화된 2월 이후 yoy +30% 이상 증가하고 있는 것으로 파악. 이에 따라 전년도 높은 한자리 수(7-8%) 수준의 온라인 매출 비중이 올해 10% 이상으로 확대될 것으로 기대

 조미유통부문(동원홈푸드): B2B 부문 업황 악화에 따라 매출 역성장 예상

- 더 반찬 등 온라인/HMR 사업의 호조 예상되나, 부문 내 매출의 50% 이상을 차지하는 식자재 및 단체 급식 사업 의 타격이 불가피할 전망. 특히, 사회적거리두기 캠페인 및 재택근무 실시, 개학 연기 등의 조치로 3월 이후 매출 감 소 폭 확대 예상

매출 부진에도 수익성 개선에 대한 가능성 존재

B2B 사업에 대한 우려 확대로 연간 매출 부진할 전망. 다만, 수익성 개선을 위한 품목 및 채널 mix 확대 효과 긍정 적. 또한, 기존에 우려했던 판관비 역시 판촉비 감소로 지출 부담 축소

투자의견 Buy 유지, 목표주가 270,000원 하향 제시

추정치 변경 및 타겟 멀티플 조정 등에 따라 투자의견 매수 유지하나, 목표주가는 기존의 30만원에서 27만원으로 하 향. 전방 업황에 대한 리스크 존재하나, 이를 감안하고도 현재 주가는 과도하게 하락한 것으로 판단

케이프 김혜미



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