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[LG이노텍(011070)] 확실히 달라졌다 조회 : 18
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/01 08:49
 
의외로 예상 대비 좋은 1Q20: 해외전략고객의 생산 차질을 우려해 당초 1Q20 영업이익을 450 억원으로 낮춘 바 있는데, 오히려 현실은 예상보다 좋은 813억원(흑전YoY, -61.2%QoQ)이 기대된다. 2월말부터 해외 전략 고객의 중국 생산기지가 빠르게 정상화되면서 2Q20로 이연될 것으로 보였던 주문이 1Q20에 제때 반영되는 게 주된 요인이다. 대형 IT업체 중 환율 민감도가 가장 높은게 LG이노텍인데 그 효과도 제대로 봤다. 2Q20는 저가 카메라모듈 비중 증가로 제품믹 스가 악화되어 영업이익이 1Q20 대비 하락할 전망이다.

해외전략고객 신제품 출시 일정에 대한 논란: 2Q20 이후는 불확실성이 다소 커졌다. 수요 이슈와 고객사의 신모델 출시 시점에 논란이 많을 수 밖에 없다. 해외전략고객 스마트폰은 미국, 유럽, 일본 등 선진시장에서 유독 수요가 많은데 코로나19가 그쪽에서 빠르게 확산되고 있어 수요의 불확실성은 커졌다. 당초 2Q20 출시될 저가폰, 9월에 출시될 5G 스마트폰의 출시도 차질이 있을 수 있다. 우리는 하반기 출시될 5G 스마트폰 출시 시기가 한달 정도 지연될 수 있다라는 기본 가정을 하고 있으며, 이에 따라 LG이노텍의 20년 영업이익을 3.8% 하향 조정한다.

확실히 이전 LG이노텍과는 다르다: 동사의 목표주가를 실적 조정폭만큼 반영하여 180,000원으로 하향 조정한다. 하지만 비수기, 이러한 불확실성이 높은 시기에 LG이노텍을 보면 이전보다 훨씬 체력이 강해졌다는 것을 숫자에서 볼 수 있다. 해외고객의 1st vendor로 전략적인 파트너 관계를 가져가기 때문에 단순 주문증감에 휘청이지 않는 것이다. 반등폭이 다른 IT업체 대비 크지만, 여전히 상승 여력은 충분하다.

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