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합병 공시의 의미 조회 : 16652
그날까지2028 (211.223.***.190) 작성글 더보기
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2020/09/25 22:06 (수정 : 2020/09/25 22:14)
 

우선 합병 관련 불확실성을 하나 제거했다는 데 가장 큰 의미를 부여하고 싶습니다.

그리고 추가적인 의미에 대해 살펴 보겠습니다.


서회장님의 헬스케어 지분 23.33%를 현물 출자하여 셀트리온헬스케어홀딩스를 오늘 날자로 설립했네요.

아직도 개인 자격으로 헬스케어 지분 11.21%를 보유하고 있습니다.

현재 다음과 같은 지배구조가 만들어진 상태입니다.



2021년 12월 31일 이전 홀딩스간 합병을 통해 그룹의 지주회사 체제를 확립한다고 하였습니다.

이와 함께 '독점규제 및 공정거래에 관한 법률("공정거래법")'의 지주회사 행위 제한 요건이 충족되는 시점에 ㈜셀트리온, ㈜셀트리온헬스케어 및 ㈜셀트리온제약은 경영 투명성 확보 및 효율화 제고를 위해 합병을 신속히 추진한다고 하였습니다.

'지주회사 행위 제한 요건이 충족되는 시점'에 주목할 필요가 있습니다.

다음은 홀딩스 간 합병 이후 통합 홀딩스의 지배구조입니다.




여기서 셀트리온 그룹 차원에서 지배구조를 완성하기 위해 반드시 선행되어야 하는 과제가 있습니다.

공정거래법의 지주회사의 자회사 지분율 30%(지주회사 행위 제한 요건)를 충족해야 합니다.

아직 국회를 통과하지 못하였으나, 이번 정기국회에서 통과를 예상하고 있습니다.

만약 이번에 통과되지 못하더라도 정부와 여당이 적극 추진하는 법률안이기 때문에 이번 정권 임기 내에는 반드시 통과된다고 봐야 할 것입니다.


그러면 통합 홀딩스는 셀트리온 지분 약 10%와 헬스케어 지분 약 5.7%를 추가로 매입해야 합니다.

현재 홀딩스에는 현금이 없습니다.

이 막대한 자금을 어디에서 마련해야 할까요?

통합 홀딩스의 상장으로 마련하는 것이 가장 효율적이고, 이미 오래 전부터 계획되었을 것입니다.

서회장님의 은퇴 후 개인적으로 추진하는 U-헬스케어 사업 자금까지 마련할 수 있으니까 일타 쌍피이지요.
다만 그 시기를 조율하고 있었던 것입니다.


통합 홀딩스의 현재 기준으로 지분 가치가 약 12조 정도입니다.

상장 시 구주 매출로는 서회장님 U-헬스케어 사업자금을 마련하고, 신주 발행 자금으로는 자회사(셀트리온 및 헬스케어) 지분을 추가로 매입할 수가 있습니다.


통합 홀딩스의 상장 적기는 언제일까요?

실적 성장과 코로나19 항체치료제 개발의 성과가 주가에 제대로 반영되는 시기를 선택할 것입니다.

서회장님이 결정할 문제이지만, 내년 봄 정도가 가장 적합한 시기가 아닐까 예상해 봅니다.


내년 봄 통합 홀딩스의 지분 가치는 얼마쯤 될까요?

누구도 장담할 수 없겠지만, 지금보다는 많이 증가해 있겠지요.

회사의 가치가 주가에 반영되는 시기에 통합 홀딩스를 상장하여 약 10조 정도의 현금(구주 매출 포함)을 보유하고 있다면, 공견들은 깨갱입니다.

그 이후 3사 합병은 큰 문제없이 진행될 수 있을 것입니다.


이러한 과정에서 서회장님만 배부르고, 우리 개인 주주들은 팽 당하는 것일까요?

전혀 그렇지 않습니다.


통합 홀딩스의 상장 흥행을 위해 실적 성장 및 코로나19 항체치료제 개발효과 등 회사의 성장 가치에 합당한 주가가 형성되도록 적극적인 부양책을 사용할 것으로 예상됩니다.

통합 홀딩스 상장이 가까워 질수록 단기적인 주가 상승이 기대되며, 그 혜택은 우리 개인 주주들에게 돌아오는 것입니다.


무엇보다도 통합 홀딩스의 신주 발행 자금으로 집행 예정인 셀트리온 및 헬스케어 지분 매입입니다.

테마섹의 지분을 전부 블럭딜한다고 해도 추가적으로 약 3% 정도는 시장에서 매입해야 합니다.

엄청난 주가 상승의 효과가 있을 것입니다.

셀트리온의 지분만 매입한다면 헬스케어의 주가는 상대적인 박탈감을 느끼겠지요.

이러한 이유로 이번 헬스케어홀딩스 현물 출자시 개인 지분 전부가 아닌 일부만 출자(24.33%, 추가 5.7% 매입)한 것으로 추정하고 있습니다.


셀옹님 말씀처럼 지주회사 합병을 통한 3사 합병은 서회장님 뿐만 아니라 우리 개인 주주에게도 신의 한수임에 틀림이 없다는 생각입니다.

공견들에게는 당연히 죽음이겠지요.

이놈들도 이러한 상황을 우리보다 더 정확히 파악하고 있을 것이며, (뇌가 있다면) 그 전에 탈출 계획을 세울 것으로 사료됩니다.

비로소 공매도와의 1차 전쟁이 끝나는 것이지요.


완전히 끝나는 것이 아니라 어느 정도 시간이 지나면 또 다시 나타날 것입니다.

개인적인 생각으로는 높은 개인 지분이 유지되는 한 공매도와의 전쟁은 계속될 것으로 예상하고 있습니다.

셀트리온은 지속 성장할 것이고, 개인 지분이 높은 성장 종목은 변동성이 높을 수 밖에 없으며, 저놈들이 가장 좋아하는 종목이기 때문입니다.


공매도와의 전쟁에서 부디 살아 남으시기 바랍니다.

지금까지도 버텨 왔는데, 최소한 1차 전쟁까지는 지켜 봐야겠지요.


2028년 그날까지




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  • 시장이정답 (59.18.***.235) 09.25 22:10
    3 1

    sni0311 09/25 18:48 (180.83.***.248)지주사 합병시 세무상 적격합병 요건으로는 1년이상 사업을 영위하던 회사간의 합병이어야 한다는 것이 있습니다. 셀케홀이 오늘 설립되었다면 21년 9월말일자로 합병하여 21년 10월말이면 합병될 듯 합니다. 댓글 신고

    Surfin (122.199.***.43) 09.25 22:18
    0 0

    저두 이글 올리려구했는데 말이죠ㅎ
    혹시 예외조항은 없겠죠??
    댓글 신고

    그날까지2028 (211.223.***.190) 09.25 22:20
    2 0

    좋은 정보 감사!
    그렇다면 상장 예상 시기가 내년 봄에서 가을로 미루어 지겠네요.
    시기만 미루어질 뿐 본질은 변하지 않습니다.
    댓글 신고

    seabase헌터 (175.200.***.133) 09.26 00:23
    0 0

    합병으로 인한 모든 행위는 사실상 내년 9월이후에나 가능합니다. 그동안 공매들의 공격을 잘 방어하고 우리들의 바램대로 최후에 일격을 가해야 겟지요.
    공매들에게 주어진 시간은 최소 1년이라고 생각됩니다.
    댓글 신고

  • 민준하윤예준 (119.69.***.138) 09.25 22:11
    0 0

    와..또하나 배우네요 댓글 신고

  • 오늘과미래 (118.34.***.228) 09.25 22:21
    0 0

    자세한 설명 고맙습니다. 셀케 지분 일부만 출자한것의 이유를 조금만 더 풀어주시겠습니까? 그 부분에서 막혔습니다 댓글 신고

    그날까지2028 (211.223.***.190) 09.25 22:28
    3 0

    이 부분은 개인적인 추정입니다.
    서회장님 헬스케어 개인 지분이 35.54%입니다.
    만약 전액 현물 출자하였다면 통합 홀딩스가 헬스케어 지분을 35.54%를 보유하게 되며, 지주회사 요건을 이미 충족하게 됩니다.
    그러면 통합 홀딩스가 헬스케어 지분을 추가로 매입할 필요가 없지요.
    그러면 자회사 지분 매입을 통한 주가상승 효과는 셀트리온에게만 있을 것이고, 헬스케어 주주들은 상대적인 박탈감을 느끼겠지요.
    아마도 이러한 점을 고려한 헬스케어 주주들에 대한 서회장님의 배려가 아닌가 개인적으로 추정하고 있습니다.
    댓글 신고

    눈누라라 (123.212.***.133) 09.25 22:58
    0 0

    저는 개인적으로는 그 지분을 외국계 제약회사와의 피를 섞는데 사용 할 수 있지는 않을까 생각합니다. 댓글 신고

    그날까지2028 (211.223.***.190) 09.25 23:04
    1 0

    그 것도 좋은 방법이라능~
    Very good!
    댓글 신고

    셀트라이트 (223.38.***.117) 09.26 01:10
    1 0

    설명 감사합니다
    저도 궁금한 내용이었는데요
    시간이 걸리는 얘기겠지만 3사가 합병하고 지분을 매입하면 간단한데 굳이 통합셀트 이전에 각각 지분을 매입할 필요가 있을까요...?
    아직까지는 셀케 지분 11프로 남긴게 잘 이해가 안가네요ㅎ
    댓글 신고

  • 난할수있다3 (117.111.***.21) 09.25 22:22
    0 0

    희망 긍정 그날까지! 댓글 신고

  • 율하셀트사랑 (41.249.***.130) 09.25 22:32
    0 0

    불확실성 해소와 또 하나의 희망을 가지는 날입니다.. 감사합니다..^^ 댓글 신고

  • 지리산반달곰 (223.38.***.187) 09.25 22:38
    0 0

    허어 정말 대박이군요.ㅋ 공매도 애들 질질 오금저리겠음요^^지분매입 ㅋㅋ
    정말 신의 한수라는게 이렁거군요.^^
    댓글 신고

  • 횟집사장1855 (106.101.***.245) 09.25 22:39
    0 2

    추가지분 매입시기가 주가는 최저점 이겠군요
    그럼 공매에게 힘을 주겠군요
    댓글 신고

    celltree100 홈페이지 이동하기 (125.178.***.83) 09.26 00:58
    0 0

    사장님 말씀처렁, 지분매집해야 하는데 지분매집 끝날때까지는 주가상승은 어렵겠네요.
    신의한수는 서회장한테나 일것같고, 개인들은 그전까지는 얼마나 살아남을지 심히 걱정되네요~
    댓글 신고

    셀트?오 (121.181.***.31) 09.26 09:13
    0 0

    회사가 매입하기 전에 공매는 미리 매입해야 손해를 덜 보겠지요.. 회사와 동시에 매입을 하면 공매에게만 손해입니다.. 셀에게는 또다른 카드가 많잖아요 댓글 신고

  • 빛과셀트 (122.32.***.41) 09.25 22:43
    0 0

    그날까지님 늘 감사합니다. 통합 홀딩스가 21년 9월이후로 가능하다고 하는데,그전에 3사 합병은 먼저 불가능한걸까요?그리고 오늘자 어떤 기사에서 본 바로는 서회장님이 셀케 지분 11프로 남겨놓은 것은 담보때문이라는 코멘트를 보았습니다. https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004423159?sid=105
    댓글 신고

    그날까지2028 (211.223.***.190) 09.25 23:02
    1 0

    홀딩스 통합 이전 3사 합병을 할 수는 있겠지만,
    해야되는 이유를 저는 못 찾겠는데요.
    3사 합병을 먼저하는 경우 제 눈에는 오히려 위험요소 및 문제점들만 보입니다.
    댓글 신고

    그날까지2028 (211.223.***.190) 09.25 23:08
    0 0

    담보 때문일 수도 있겠네요.
    담보 부채도 홀딩스에 같이 넘기고 전액 현물 출자할 수도 있는데,
    그렇게 하지 않은 것은 헬스케어 주주들에 대한 배려가 주요 이유일 것으로 사료됩니다.
    댓글 신고

    celltree100 홈페이지 이동하기 (125.178.***.83) 09.26 01:09
    1 5

    주담대출 갚지않겠다는 의지표명으로 보이네요~ 과연 주주들을 위한 합병일지... 이번 합병 방식은 주주우선이라기보다 혼자 다 해쳐먹고 부스러기 개미들에게 떼주는 모양새로 저는 해석됩니다. 댓글 신고

    cellsurvey (175.223.***.107) 09.26 08:34
    0 0

    Celltree100같은 사람은 정말 이해가 불가합니다. 이런 사람한테는 좀 식상한 말이기는 하지만 이 말을 안 할 수 없네요. 팔고 떠나세요! 댓글 신고

    imageman (121.156.***.43) 09.26 12:46
    0 0

    3사 합병을 먼저 하면 안되냐 말씀 같습니다.
    안될것은 없?지만 , 각 3개의 회사의 지분비율이나 내분이 극화될 가능성이 높지요.
    또한, 세제 비용등이 과도하게 만들어져 회사측에서도 부담을 가지게 되므로
    현재의 방법을 택한것으로 압니다.
    댓글 신고

    celltree100 홈페이지 이동하기 (125.178.***.83) 09.26 13:10
    0 0

    Cellsurvey 같은 사람은 정말 이해할수 없네요.
    당신이 내 주식살돈 보태준것 아니니 신경끄고,
    그렇게 회사에 희망회로 돌리고 싶으면 더 사서 주식수 늘려봐요. 회사에 그럼 도음되지않을까요? 당신같은 희망개미가 많아지니~
    댓글 신고

  • 광교셀트 (123.111.***.157) 09.25 22:57
    0 1

    정성이 담긴글
    감사합니다.
    댓글 신고

  • 눈누라라 (123.212.***.133) 09.25 22:57
    0 0

    역시. 저도 셀케 투자 초기에 이그림을 그리고 셀홀과 셀케의 합병을 생각했는데 셀케 홀딩스를 만들어서 합병 시킬줄이야.@@ 대단하네요. 댓글 신고

  • 하이클래쓰 (110.13.***.250) 09.25 23:03
    1 0

    좋은글감사합니다. 댓글 신고

  • 창공의기병 (42.82.***.102) 09.25 23:08
    0 7

    잘 정리된 분석 입니다
    과연 통합홀딩스 상장까지 갈까요? 너무 속보이는 주식장사로 비춰 질텐데요?
    댓글 신고

    그날까지2028 (211.223.***.190) 09.25 23:10
    2 0

    지주회사 상장이 왜 주식장사일까요?
    모든 회사들이 자금 조달을 위해 지주회사를 상장하고 있는데요.
    서회장님 개인이 홀딩스 지분을 96% 가까이 가지고 있을 이유가 없지요.
    50%만 보유해도 경영권은 확보하는 것이고, 나머지 지분은 상장을 통해 자금을 마련하고 회사를 위해 투자를 하는 것이 더욱 권장되는 사항입니다.
    댓글 신고

    kobardoma (220.117.***.120) 09.26 00:01
    1 2

    참 나쁜놈이네 댓글 신고

  • coke93 (125.129.***.208) 09.25 23:48
    0 0

    도대체 얼마나 공 들여서 이 글을 쓰셨을까하는 생각에 고개가 숙여집니다. 감사히 잘 읽었습니다! 댓글 신고

  • 랑아빠 홈페이지 이동하기 (221.140.***.19) 09.26 00:02
    0 0

    귀한 정보 감사드립니다 댓글 신고

  • 디쏭 (122.44.***.96) 09.26 00:05
    0 0

    임석정 펀드 자금유치 조건에 서정진 회장 지분이 풋옵션 담보로 설정되었다고 나오네요
    움직일 수 없는 지분인 걸로 생각됩니다.
    http://www.investchosun.com/2018/03/07/3223655
    댓글 신고

  • freeyj (106.101.***.106) 09.26 01:04
    0 0

    애써주셔서감사합니다 댓글 신고

  • 셀사랑2 (106.101.***.226) 09.26 01:25
    0 0

    귀한글 감사히 잘 읽었습니다.
    몇번을.읽어도 어려운글인데
    대단하십니다^^
    댓글 신고

  • 청장지심 (223.62.***.253) 09.26 05:32
    0 0

    귀한 분석글
    대단히 고맙습니다 꾸 벅^^
    댓글 신고

  • 쎌유 홈페이지 이동하기 (211.36.***.192) 09.26 06:07
    1 0

    회사도 주주도 윈윈이네요 댓글 신고

  • 그레?하트1 (113.192.***.105) 09.26 06:46
    0 0

    좋은 정보 감사합니다^^ 댓글 신고

  • 화안상 (125.61.***.183) 09.26 07:07
    0 0

    아무도 이야기를 안하네요.
    https://www.hankyung.com/news/article/2012011643051

    전에 서정진 회장이 이야기 하셨던 내용입니다. 뭐 생각은 달라질수 있으니. 그렇다 치고..

    제생각은.. 헬스케어 나머지 지분을 매각한 후.. 그 돈으로 통합지주사 지분 유증 참여..또는 통합 셀트리온 주식 매입후 다시 출자.. 또는 상속후 아들이 위 방법을 사용하지 않을까 싶습니다. 그래도 지분이 부족하면 홀딩스 지분 매각을 하겠죠.
    홀딩스 상장은 안하실듯 싶습니다.
    주주 많아봤자.. 머리만 아프다는걸
    누구보다 잘 아실테니까요. 즐주말 되세요
    댓글 신고

    cellsurvey (175.223.***.107) 09.26 08:39
    0 0

    배당금을 기부하겠다는 것이고 미래에셋 박현주 회장도 실천하고 있는 사항 아닌가요? 댓글 신고

  • 타짜말고투자 (121.141.***.64) 09.26 08:23
    0 0

    홀딩스는 별도의 사업이 없이 주식만 보유를 하는 것 아닌가요? 그런 회사가 상장시 10조의 현금을 보유하게된다면, 셀트 셀케의 가치가 지주사로 이전이 되는거 아닌가요? 제 생각이 짧은지... 댓글 신고

    셀지기 (210.178.***.23) 09.26 09:06
    0 0

    저도 이 부분이 마음에 계속 남네요. 셀트리온의 가치를 홀딩스로 일정부분 넘기는 걸로 생각되는데.. 왜 좋아하는 거지요? 댓글 신고

  • 3남매엄마1 (211.108.***.41) 09.26 08:23
    0 0

    감사합니다~~이렇게 또 공부를 하게 되네요^^ 댓글 신고

  • 대박반전 (223.38.***.55) 09.26 08:44
    0 0

    정리된 얘기를 보면 셀트지분 30% 충족될때까지 주가를 눌러놔야한다는거 아닌가요? 싼가격에 사려고 할테니..

    지주사 조건을 충족하면 그제서야 3사합병시 주식매수청구권등을 줄이기 위해 주식을 부양을 할거같은데 아닌가요?
    댓글 신고

  • 탑셀트매니아 (1.229.***.217) 09.26 08:57
    0 0

    좋은글 감사합니다~!!! 댓글 신고

  • timeteck1 (49.173.***.222) 09.26 09:58
    0 2

    많은시간을 들여 작성하신글 잘 봤습니다.
    희망적인 내용위주로 적으셨네요
    핵심 내용은 내년 연말에 홀딩스간 합병을 하고 그후3사 합병하겠다는 내용이 다 입니다.
    과연 이것이 늘 서회장님이 말한 주주들이 원하는 방식으로 합병 하겠다는 합병 방안인지 동의가 되지 않습니다.
    또한 내년말 홀딩스간 합병이 현실의 개인 주주들에게 얼마나 도움되는것인지도 의문입니다.
    불확실성 해소와 서회장님 본인에게는 많은 잇점이 있으니 소액주주들도 좋은것 아니냐 하면 할만은 없습니다.
    댓글 신고

  • 시sarang (123.100.***.181) 09.26 14:07
    0 0

    2028년이면 60중반을 넘어선 나이가 되는군요
    멋지게 은퇴를 누릴려면 건강관리가 최선이니 셀트리온주가로 스트레스 안받을려구요 능력자님들 분석과 회사비전만 믿고
    공매들이 한강가는 날만 기다려보렵니다
    댓글 신고

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