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[POSCO(005490)] 실적 반등에 이은 주가 회복 구간 조회 : 69
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/10/26 16:22
 
3분기 영업이익은 철강부문의 이익 증가에 힘입어 시장 기대치를 크게 상회. 2020년과 2022년 주당순이익을 각각 50.5%, 13.2% 상향하며, 리플레이션 기대감과 철강수요 회복이 동사의 주가 반등을 지지할 것


▶ 2020년 3분기 연결영업이익은 시장 기대치 크게 상회

2020년 3분기 (잠정)연결실적으로 매출액 14조2,612억원(-10.8% y-y, +3.9% q-q), 영업이익 6,667억원(-35.9% y-y, +297.5% q-q), 지배주주순이익 4,655억원(+8.0% y-y, +1,055.5% q-q) 공시. 발표된 실적은 시장 컨센서스 대비 매출액은 유사하며, 영업이익과 지배주주순이익은 각각 39.4%, 68.2% 상회

철강부문은 2분기 1,971억원의 영업적자에서 3분기에는 3,450억으로 흑자 전환. 별도영업이익은 2,619억원(-60.5% y-y, 흑자전환 q-q)으로 개선. 탄소강의 평균판매가격(ASP)이 전분기 대비 9천원 하락했음에도, 제품 판매량의 증가(+14.6% q-q)와 원료 및 가공비 하락(톤당 5만원 ↓ q-q)이 이익 증가를 주도. 해외철강 자회사들도 판매량 증가, 가격 상승, 저원가 조업으로 702억원(+745% y-y, 흑자전환 q-q)의 영업이익 달성

포스코인터내서널(Trading), 포스코건설(E&C), 포스코에너지, 포스코ICT 등 글로벌인프라 부문의 영업이익은 3,038억원(-5.7% y-y, +7.8% q-q)으로 전분기대비 개선

▶ 목표주가 28만원으로 21.7% 상향, 투자의견 BUY 유지

기대치를 상회하는 이익 회복을 고려해 2021년과 2022년 주당순이익(EPS) 전망치를 기존 대비 각각 50.5%, 13.2% 상향하며, 목표주가는 28만원으로 21.7% 상향. 목표주가는 2021년 기준 PBR 0.52배(ROE 4.0%)로 점진적인 철강경기 회복을 반영. 소비발 재고 재축적(Re-Stocking)에 따른 리플레이션과 코로나19 영향에서 벗어난 2021년 철강 수요 회복(세계 철강협회: 전세계 철강수요 4.1% 증가 전망)이 주가 반등을 지지할 것

NH 변종만



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