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[현대글로비스(086280)] 회복에 꿈을 더하면 조회 : 34
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/10/26 16:28
 
계열사의 생산, 판매 정상화, 글로벌 완성차 물동량 회복으로 실적 회복 구간 진입. 지배구조 개편, 신규 사업 확대 기대감이 밸류에이션 확장으로 이어지는 국면. 목표주가를 225,000원으로 18% 상향 조정


▶ 기대감이 높아지는 국면

목표주가를 기존 190,000원에서 225,000원으로 18% 상향하고, 투자의견은 Buy 유지. 목표주가는 2021년 BPS(주당순자산)에서 Target PBR 배수 1.5배를 적용. Target PBR은 지속가능한 ROE (3개년 평균 11.7%)에 자본비용 8.4%을 고려하여 산출. 목표주가는 2021년 PER 기준 13.4배

연간 매출, 영업이익 조정은 제한적. EPS(주당순이익) 상향 조정은 3분기 환율 급락에 따른 외화평가이익에 기인. 3분기 실적을 통해 실적 회복 구간에 진입했음을 확인. 물류 사업 특성인 시차를 감안하면 4분기 실적 개선폭은 확대될 전망. 현대차그룹 지배구조 개편, 수소, 사용 후 배터리 활용 사업 등 스마트물류, 친환경 사업, 글로벌 파트너 확대 등 신규 사업 본격화. 신규 사업과 실적 회복 기대감이 밸류에이션 확장으로 이어질 전망

▶ 시장컨센서스를 충족한 3분기 실적

3분기 매출액 3조6,681억원(-22.8% y-y, +12.2% q-q), 영업이익 1,614억원(-38.1% y-y, +23.6% q-q, OPM 4.4%)를 기록하면서 시장컨센서스를 충족. 당기순이익은 외화평가수익(250억원)으로 컨센서스를 23% 상회

물류 사업부는 선진국 및 국내 물류 중심으로 생산, 판매가 안정화되면서 매출액은 전년 대비 3.3% 감소에 그치고 수익성도 소폭 개선. 완성차해상운송(PCC)의 경우 물동량이 회복되고 있으나, 진행률 기준 회계 영향으로 매출액 전년 대비 31% 감소. 그러나 물량 회복으로 수익성은 개선. 유통 사업의 경우 계열사의 해외 공장 생산량 회복에도 불구하고 재고 소진, 인도 기준 회계 영향으로 CKD(반조립제품) 매출액은 전분기와 유사

4분기는 CKD 매출 회복, 완성차해상운송 물동량 개선과 저용선료 선박 도입에 따른 이익률 개선으로 영업이익은 1,950억원까지 개선될 전망

NH 정연승



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