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[현대건설(000720)] 3Q20 리뷰; 코로나19 ing 조회 : 61
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/26 16:36
 
3Q20: 매출액 4.0조원(-1.1%), 영업이익 1,398억원(-41.5%)

3분기 실적은 매출액 4.0조원(-1.1%), 영업이익 1,398억원(-41.5%) 을 기록했다. 신한 추정치에 부합(1.0%), 컨센서스에 대폭 하회(-18.8%)하는 부진한 실적이었다. 10월 중순까지 가동이 멈췄던 이라크 카르발라 정유시설을 비롯해 해외 현장의 공사 진행이 여전히 더뎠고, 특히 2분기에 대규모 원가가 반영됐던 현대엔지니어링의 알제리 발전 소에서 600억원의 추가 원가가 반영됐다. 거기에 2017년 완공됐던 UAE 미르파 담수 복합화력발전소에서 500억원의 미청구공사를 대손 처리하면서 영업이익은 큰 폭의 역성장을 보였다.

과거로 퍼진 코로나19 리스크

코로나19가 3분기에 걸쳐 지속되면서 그 영향이 커지고 있다. 원유 수입이 재정의 대부분을 차지하는 중동 국가에서 현재 수준의 유가는큰 부담이다. 대부분이 정부기관 발주인 중동 프로젝트에서 미청구공 사(발주처와 협의가 필요한 기매출인식액)에 대한 건설사들의 협상력을 약화시킬 수 있다. 미르파 현장에 남은 미청구공사 금액은 500억원 가량이다. 코로나19가 장기화될 경우 추가 비용 반영 가능성이 있다고 판다한다.

투자의견 ‘매수’ 목표주가 44,000원 유지

투자의견과 목표주가를 유지한다. 단기적인 코로나19 불확실성이 우려스럽다. 최근 지지부진한 주가 흐름도 해외 비중이 높은 동사의 상황을 반영하고 있다. 코로나19 전개에 따라 단기적인 주가 약세도 가능하지만 이후의 긍정적인 상황에 초점을 맞췄다. 1) 실적발표에서 강조했듯 동사는 올해 경쟁사 대비 두드러지는 신규 수주(22조원)를 이미 달성했다(20년 목표 25조원). 2) 올해에 이어 내년도 2만세대(정비 사업 1.5만, 도급 0.5만 이상) 이상의 분양이 예상된다. 3) 코로나19 상황이 완화되면 쌓아온 수주잔고와 분양물량을 통한 장기적인 실적 개선이 기대된다. 4) 향후 3년간 20~30% 수준의 배당성향 유지 계획을 발표했다. 실적 개선과 함께 배당매력도 높아질 전망이다.

신한 김현욱



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