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[현대글로비스(086280)] 3Q20 Review: 좋아지기 시작했다 조회 : 56
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/26 16:50
 
3Q20 영업이익 1,614억원 기록, 시장 기대치 수준 부합

현대글로비스 3Q20 매출액 및 영업이익은 각각 3.7조원(YoY -22.8%), 1,614억원(YoY -38%)을 기록했으며, 영업이익은 시장 기대치와 in-line한 수치를 기록했다. 당기순이익은 기말 원달러 환율 강세효과로 1,622억원(YoY +257.3%)을 기록했다. 전방산업 가동률 회복의 영향은 물류, 해운, 유통 순서로 개선세를 보였고, 외형은 각각 YoY -3.3%, -33.7%, -31.3%의 증가율을 보였으나 영업이익은 물류, 해운에서 QoQ 기준 뚜렷한 회복세를 보였고 유통(대체로 CKD)사업이 회복세가 가장 지연되는 흐름을 나타냈다.

4Q20 뚜렷한 이익 개선세 가시권, 해운/유통부문 회복세 가파를 것

4Q20 들어서는 1)이익 변동성이 큰 해운사업의 턴어라운드 지속 2)CKD부문 반등에 기반한 이익 개선세가 예상된다. 벌크선은 안정적 low-single 마진 기반 턴어라운드가 나타나고 있는 가운데, 1)PCC 부분에서 고객사 오더는 증가와 2)용선 선대원가는 여전히 낮은 수준이 유지되며 해운사업부문 영업이익률은 6.9%로 개선이 예상된다. CKD부분의 경우 3Q20 들어 해외에 위치한 현대기아를 포함한 OEM들의 생산량 증가에 따른 부품 재고 소진이 심화된 것으로 나타났기 때문에 4Q20에는 큰 폭의 매출회복이 기대된다.

투자의견 Buy유지, 목표주가는 220,000원으로 상향

동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 220,000원으로 상향조정한다. 전방산 업의 뚜렷한 회복세가 나타나고 있고, 3Q20을 통해 물류, 해운 사업에서 부분적으로 동사의 이익 턴어라운드의 확인이 시작된 것으로 판단한다. 목표주가는 2021년 EPS에 기존 10배에서 20% 할증한 12배를 적용한 Target P/E를 반영해 산정했다.

이베스트 유지웅



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