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[빅히트(352820)] 기다리고 있겠습니다, 11월 BTS 정규 컴백 조회 : 45
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/26 16:51
 
빅히트엔터테인먼트 Peer는 글로벌 레이블 - ‘Warner Music Group’

빅히트 엔터테인먼트 밸류에이션을 최근 나스닥에 상장한 Warner Music Group(이하 워너뮤직)과 비교해 산정하였다. 메이저 음반 레이블 가운데 유일하게 상장한 기업으로 지난 6월 3일 NASDAQ 시장에 입성했다. 워너뮤직은 50개 국가에 진출, 1)글로벌 시장을 대상으로 2)그룹 내 여러 뮤직 레이블을 거느리며, 음반 퍼블리싱을 보유, 3)디지털 스트리밍 부문으로 사업을 확대하고 있는 점이 빅히트 엔터테인먼트 사업 구조와 유사하다.

2021년 순이익 1,303억원(+50.6% YoY), 기업가치 7조 1,630억원

코로나 장기화로 2020년 매출 및 이익 성장률은 전년대비 둔화될 것으로 예상하나, 상장 후 주요 아티스트의 활동이 본격적으로 재개될 것을 보수적으로 가정하더라도 2021년 순이익 1,000억원 달성이 가능하다는 판단이다. 2020년 연간 실적은 매출액 7,458억원(+27.0% YoY), 영업이익 1,187억원(+20.2% YoY)으로 추정한다.

부문별로 공연을 제외한 앨범, MD/라이선싱, 콘텐츠 등 전반에 걸친 성장이 매출 증가를 견인할 것으로 예상한다. 1)BTS ‘Dynamaite’(싱글) 독보적 인기와 4분기 컴백 예정에 따른 음반 판매(+171.9% YoY)증가, 2)플랫폼 및 라이선스 부문 성장이 기대되는 시점이다. 온라인/디지털 콘텐츠 중심 성장이 예상되는 가운데, 선제적인 자체 플랫폼 구축은 동사의 핵심 수익 창출원으로 자리잡을 것으로 예상된다.

투자의견 Buy, 목표주가 212,000원 유지

빅히트 기업가치 및 목표주가 산정은 2020년 예상 순이익(865억원)과 2021년 예상 순이익(1,303억원)에 Target PER 60.2배 멀티플 적용 후 각각 25%, 75% 가중치를 두어 산출하였다. 멀티플 60.2배는 동사 피어 그룹을 1)글로벌 레이블 음반 기획사인 워너그룹 12M Fwd PER 51배와 2)향후 성장 동력인 플랫폼/컨텐츠 사업 부문을 고려, 2021년 플랫폼/미디어 업체 평균 PER 50.2배에 프리미엄 20%를 적용한 수치다.

이베스트 안진아



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