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[에스엠(041510)] NCT2020 컴백 & 걸그룹 데뷔 조회 : 65
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/26 16:55
 
3분기 음반판매 138만장(-6.1% YoY), But, 4분기 모멘텀 확보

전사 3분기 매출액은 1,401억원(-19.3% YoY), 영업이익은 120억원(-39.8% YoY)으로 추정한다. 코로나로 인한 콘서트 부재로 공연 매출 감소는 불가피하나, 온라인 콘서트 개최와 견조한 음반 판매가 실적 하단을 지지할 것으로 예상한다. 2분기 SME 음반 판매량은 270만장으로 4Q18 이후 역대 최고치 기록했으나, 3분기 SME 매출액은 652 억원(-22.1%, yoy)으로 전분기 대비 소폭 하락하며 1분기와 유사한 수준 기록할 것으로 추정한다.

3분기 음반 판매량은 138만장으로 1)7월 EXO-SC(50만), 레드벨벳 유닛(아이린&슬 기, 21만), 2)SUPER M 컴백이 9월 말(9/25)에 이루어지며 8월 주요 아티스트 활동 부재에 전년동기(147만장)와 유사한 수준 기록할 것으로 예상한다. 다만, 4분기 1)NCT2020 완전체 및 레드벨벳 컴백 예정과 2)신인 걸그룹 데뷔, 3)샤이니 전역 완료에 따른 매출 확대 기대감은 유효한 상황이다.

온라인 콘서트 ‘Beyond Live’, 엔터사 가운데 가장 적극적으로 활용

코로나로 인한 콘서트 부재로 공연 매출 감소는 불가피하나, 동사는 연초 이후 온라인 콘서트 ‘Beyond Live’ 를 총 8번 진행하였다. 지난 6월 Super M(7.5만명)을 시작으로 NCT127(10.4만명), NCT DREAM, 동방신기, 슈퍼주니어(12.3만명) 등이 출연(회당 3.3만원)했으며, 총 모객수는 약 30만명 수준으로 단순 계산 시, 약 1,00억원 수준의 수익이 예상된다. 코로나 장기화로 콘서트 제약이 지속되는 가운데, 하반기에도 소속 아티스트 컴백 및 신규 그룹 의 추가 온라인 공연 매출이 기대된다.

투자의견 Buy, 목표주가 51,000원으로 커버리지 개시

에스엠에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 51,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가와 동사 기업가치는 12M Fwd 지배주주순이익에 글로벌 엔터 평균 P/E 대비 35% 할인한 40배를 적용해 산출했다. 코로나 영향권에서 벗어나 이익 정상화를 가정한 2021 년 실적 전망 근거는 1)NCT 보이그룹을 필두로 한 콘서트 활동 재개, 2)하반기 샤이니 전역, 3)신인 걸그룹 데뷔 기대감에 기인한다.

이베스트 안진아



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