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[한국철강(104700)] 단조사업 정리 효과와 수익성 위주의 철근 생산 전략이 돋보일 것 조회 : 60
증권가속보3 (211.201.***.113) 작성글 더보기
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2020/11/26 09:17
 
한국철강의 주가가 최근 상승했음에도 불구하고 여전히 매력적이라고 판단합니다. 주택 분양 물량이 증가하면서 판매량이 증가하고, 수익성 위주의 생산전략을 펼친 영향입니다. 적자였던 단조사업부문의 구조조정 효과도 나타날 전망입니다. 한국철강에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 9,000원으로 신규 커버리지를 개시합니다.


자기주식취득 신탁계약 체결 결정

한국철강은 11월 23일 700억원 규모의 자사주 매입을 공시. 3분기말 순현금 4,160억원을 보유중으로 자금 여력은 충분함. 자기주식의 가격 안정을 통한 주주가치 및 자금운용의 효율성을 제고할 목적. 기간은 20년 11월 24일부터 21년 5월 24일까지임. 계약 전 자사주는 15,870주로 발행주식수의 0.03%에 해당됨.

이번 자사주를 23일 종가 5,720원에 매입한다고 가정하면 총 발행주식수의 27%에 해당되고, 24일 종가 6,480원에 매입 가정하면 23% 수준임. 주주구성을 살펴보면, 키스코홀딩스가 40.8%, 특수관계인 포함하면 전체 주식수의 52.7%가 최대주주 및 특수관계인이 주식을 소유하고 있는 상황임.

투자의견 Buy와 목표주가 9,000원으로 신규 커버리지를 개시함

전체의 10%에 해당되는 단조 사업부문(20년 5월 31일 영업정지)의 구조조정으로 21년에는 매출이 감소하나, 영업 이익률은 개선될 전망. 단조 적자가 사자리고, 철근 사업부문에서 수요 감소에 대응한 생산 전략을 펼친 효과가 나타나기 때문. 수요 측면에서도 19년 주택 분양 물량은 바닥을 찍고 증가해 철근 판매량은 꾸준히 증가할 전망임.

동사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 9,000원으로 신규 커버리지를 개시함. 목표 PBR은 0.5배에 해당됨. 최근 주가가 상승했음에도 불구하고 추가 상승 여력 충분하다고 판단. 2015년 주택 경기가 피크였을 때, ROE 7.6%, 최고 PBR이 0.86배였다는 점을 감안하면 목표 PBR은 도달 가능하다고 판단.

케이프 김미송



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