BNK투자증권에서 07일 풍산(103140)에 대해 '실적보다는 방산 부문 매각이 주요 이슈'라며 투자의견 '보유'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 120,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 9.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 풍산 리포트 주요내용
BNK투자증권에서 풍산(103140)에 대해 '1Q 매출은 양호, 손익은 소폭 하회 예상. 인적분할 후 합산 가치 4조원 예상되나 변수가 많을 듯: 현재 주가는 실적보다 방산 사업부 매각이 더 중요한 이슈다. 방산 부문을 인적분할 후, 풍산홀딩스가 보유한 지분 38%를 한화그룹에 매각할 가능성이 높은 것으로 보도되고 있다. 경영권 프리미엄 포함한 매각가격 1.5조원이 언급되고 있는데, 이를 환산하면 방산 가치를 3조원으로 평가한 것으로 보인다. 풍산 주주 입장에서는 인적분할 후 신동과 방산 사업 2개 회사를 보유하게 될텐데, 방산 3조원, 신동 1조원 (POR 8X)을 가정하면 합산 가치 4조원이 다. 이론적으로는 금일 종가 대비 약 30% upside로 계산되지만, ① 2가지 사업 가치 모두 시장가라기 보다는 추정치이고, ② 분할 후 신동 사업은 매도 압력이 클 가능성이 있고, ③ 매매거래정지 기간이 발생한다는 점에서 기존 목표주가를 조정할 필요성은 크지 않다고 판단된다. 목표주가 12만원, ‘보유’ 의견을 유지한다.'라고 분석했다.


◆ 풍산 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 120,000원 -> 120,000원(0.0%)
BNK투자증권 김현태 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 120,000원은 2026년 01월 06일 발행된 BNK투자증권의 직전 목표가인 120,000원과 동일하다.


◆ 풍산 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 152,385원, BNK투자증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 BNK투자증권에서 제시한 목표가 120,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 152,385원 대비 -21.3% 낮으며, BNK투자증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 iM증권의 125,000원 보다도 -4.0% 낮다. 이는 BNK투자증권이 풍산의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 152,385원은 직전 6개월 평균 목표가였던 165,692원 대비 -8.0% 하락하였다. 이를 통해 풍산의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.