도널드 트럼프 대통령의 '셧다운(연방정부 폐쇄)' 발언으로 간밤 미국
뉴욕증시가 또 빠져다. 트럼프의 말과 행동이 세계 증시를 들었다 놓고 있다.
시장의 기대가 컸던 만큼 불안심리도 클 수밖에 없다는 게 전문가들의 설명.
단기적으로 환율 등 주변 변수보다 기업이익에 집중해야 한다는 조언이다.

24일 금융투자업계에 따르면 트럼프 대통령은 미 애리조나 주 피닉스에서 열린
지지 집회에서 "멕시코 장벽 건설에 필요하다면 연방정부 폐쇄도 불사할
수 있다"라고 했다. 예산안이 오는 9월30일까지 통과되지 못한다면 미국
정부는 10월1일부터 셧다운(잠정폐쇄)에 들어간다.

신용평가사 피치는 이에 대해 "미 정부와 의회가 부채 한도 협상에 실패하
면 국가 신용등급에 부정적인 영향을 줄 것"이라고 경고했다.

트럼프는 아울러 북미자유무역협정(NAFTA) 개정을 위한 상호 합의에 실패해도
이를 폐지할 수 있다고 발언, 증시 내 투자심리에 부정적인 영향을 줬다.

트럼프발(發) 정치 불확실성이 다시 불거진 것이다. 김유미 키움증권 이코노미
스트는 "연방정부 셧다운 가능성은 트럼프의 세제개편안 등 친(親)성장정
책에 차질을 가져올 수 있다는 우려를 키웠고, 달러의 약세 요인으로 작용했다
"고 진단했다.

미국 증시와 연동해 움직이는 국내 증시 역시 트럼프의 말과 행동에 오르락내리
락을 반복 중이다.

김일구 한화투자증권 매크로분석팀 연구원은 "미국 주식시장의 가장 큰 위
험은 '트럼프 대통령'"이라며 "올해 들어서 지난주까지 S&P
500 지수가 1% 이상 하락한 날이 4거래일이었는데 모두 트럼프 대통령 때문이었
다"고 전했다.

3월21일에는 트럼프케어가 하원에서 무산될 위기에 처해 주가지수가 하락했고,
5월17일에는 그가 제임스 코미 연방수사국(FBI) 국장에게 러시아 게이트 수사
를 중단하라고 압력을 행사한 정황이 드러나면서 내려갔다.

8월10일에는 북한에 '화염과 분노'라는 비난을 퍼부었고, 8월17일엔 인
종차별주의자들을 대하는 그의 태도에 불만을 품고 기업 CEO(최고경영자)들이
백악관 자문위원직을 떠나면서 주가가 떨어졌다.

그는 "트럼프 대통령의 여러 가지 행동이나 발언이 주식시장을 계속 불안
하게 만들고 있다"며 "미국은 물론 한국 증시가 트럼프 대통령에게
기대를 걸고 있는 것은 법인세율 인하와 대규모 인프라 투자가 기업이익을 증가
시켜 주가상승을 이끌 것으로 믿기 때문"이라고 판단했다.

그렇지만 "인프라 투자와 법인세율 인하는 모두 의회에서 법을 만들어야
실행 가능한데 의원들이 여름휴가를 마치고 복귀하는 9월 초부터 공화당과 민주
당은 두 가지 법을 놓고 충돌하게 될 것"이라며 "두 가지 법이 제대
로 만들어지지 못한다면, 미국 주식시장의 기업이익 증가율은 상반기에 전년 대
비 '12% 증가'에서 하반기에 '5% 이하'로 대폭 낮아질 것&quo
t;으로 내다봤다.

트럼프 대통령과 9월 미국 의회를 불안한 시선으로 계속 주목할 수밖에 없는 상
황인 셈이다.

김한진 KTB투자증권 투자전략팀 연구원은 이에 "국내 증시가 이러한 외풍
(소음)을 이기는 데는 두말할 나위 없이 기업실적이 가장 중요하다"면서
"시장은 예년보다 좀 더 일찌감치 4분기(10~12월) 실적과 내년 실적으로
시선을 돌릴 수 있다"고 내다봤다.

에너지(정유), 화학, 철강, 건설, 기계, 정보기술(IT) 업종과 은행, 증권, 보험
등 금융업종은 자기자본이익률(ROE) 상승에 따른 주가순자산비율(PBR) 상승이
기대되고 상사·자본재, 자동차, 소프트웨어 업종 등은 ROE 수준 대비
낮은 PBR에 거래되는 저평가주(株)로 한국투자증권은 꼽았다.

이와는 반대로 트럼프노믹스로 대표되는 인프라투자 정책 등이 예상보다 오히려
속도를 낼 수 있다는 분석도 있다.

최광혁 이베스트투자증권 이코노미스트는 "트럼프 입장에서 당선 이후 펼
친 정책이 모두 지지율 하락 요인으로 작용하고 사방에서 공격을 받고 있다는
점에서 노선의 변화가 필요하다"며 "지난주 '오른팔' 스티브
배넌 백악관 수석전략가의 경질은 단순히 말실수에 대한 책임인사라기 보다 트
럼프의 노선 변화를 시사해 주는 것"이라고 봤다.

이어 "지지율을 돌리기 위한 가장 손쉬운 방법은 경기 성장에 대한 기대감
을 심어주는 것"이라며 "감세와 인프라투자에는 공화당과 민주당 모
두 큰 이견이 없기 때문에 정책을 펼치기에 유리하므로 하반기 미국 경제에 대
한 기대를 조금 더 높일 필요가 있다"고 했다.

정현영 한경닷컴 기자 jhy@hankyung.com


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