[ 임근호 기자 ] 삼성전자 주가가 21개월 만에 4만원(주식분할 전 200만원) 아
래로 떨어졌다. 메모리 반도체 가격이 예상보다 가파르게 하락하며 올해 4분기
와 내년 실적에 ‘빨간불’이 켜졌기 때문이다. 전문가들은 내년 1~
2분기를 바닥으로 반도체 업황이 살아날 것이라고 전망하지만 당장의 수익률을
신경써야 하는 기관과 외국인 등 전문투자가들은 반도체주를 팔고 조선&middo
t;건설·유틸리티·화장품주 등으로 갈아타고 있다.

투자자들, 이벤트 앞두고 경계심 높여

14일 코스피지수는 26.17포인트(1.25%) 내린 2069.38로 마감했다. 경기 둔화와
무역분쟁 우려가 계속되는 가운데 미국 S&P500지수 선물이 하락세를 보이자 투
자자들이 몸을 움츠렸다는 분석이다. 서상영 키움증권 연구원은 “오늘 발
표된 중국의 11월 소매판매와 산업생산지표가 예상을 밑돌았고, 미국 금리인상
경로에 대한 힌트를 얻을 수 있는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 다음주 예
정된 것도 투자자의 경계심을 높였다”고 말했다.

일본 닛케이225(-2.02%)와 중국 상하이종합(-1.53%) 등 대부분 아시아 증시가
내렸다. 도쿄 증시는 대형 정보기술(IT)주가 급락하고, 주말을 앞두고 투자자들
이 최근 이틀간 올랐던 것에 차익을 실현하면서 낙폭이 컸다. 국내 증시에서도
경기에 민감한 IT주가 급락하며 지수를 끌어내렸다. 유가증권시장 시가총액의
약 25%를 차지하는 전기·전자 업종은 이날 3.1% 하락했다. 삼성전기가
6.88%, SK하이닉스는 5.65% 떨어졌다.

삼성전자는 이날 1050원(2.62%) 내린 3만8950원에 마감해 21개월 만에 4만원 선
이 깨졌다. 2017년 3월3일(3만9620원) 이후 최저치다. 외국인이 최근 한 달 동
안 8003억원어치를 순매도했다. 같은 기간 기관도 372억원어치 순매도했다.


예상보다 나빠진 반도체 업황

삼성전자 주가 부진은 ‘가벼운 감기’ 정도에 그칠 것이라던 반도체
업황이 ‘몸살’ 수준으로 나빠지고 있기 때문이다. 한 달 전만 해
도 증권가에선 삼성전자 내년 영업이익이 올해(63조원 전망)보다는 낮지만 60조
원은 충분히 넘을 것으로 봤다. 지금 눈높이는 57조원대로 낮아졌다. 이번 4분
기 영업이익도 13조원대로 떨어질 것이란 얘기가 나온다. 시장 기대치(15조600
0억원대)를 크게 밑도는 실적이다.

원인은 예상보다 가파르게 떨어지고 있는 메모리 반도체 가격이다. 도현우 NH투
자증권 연구원은 “반도체 업황의 골이 예상보다 깊다”며 “내
년 1분기 D램 가격 하락폭이 전분기 대비 10% 초반, 낸드는 10% 후반대로 확대
될 전망”이라고 말했다. 시장조사업체 D램익스체인지에 따르면 PC용 8기
가비트(Gb) D램의 11월 고정 가격은 7.19달러로 지난 9월(8.19달러)보다 12% 하
락했다. 고정 가격에 선행하는 현물 가격이 현재 6.5달러대로 가파르게 떨어지
고 있어 삼성전자 실적과 밀접한 고정 가격은 계속 하락할 전망이다.

이승우 유진투자증권 연구원은 “경기 둔화와 무역분쟁으로 인한 불확실성
이 발목을 잡는 가운데 버팀목이 되던 데이터센터 수요가 빠르게 둔화하면서 반
도체 업황이 급격히 나빠졌다”고 설명했다. 아마존과 마이크로소프트(MS
), 구글이 클라우드 사업을 펼치면서 대대적으로 데이터센터를 구축했으나 최근
들어 투자 속도가 느려지고 있다.

증권가에서는 반도체 업황이 늦어도 내년 3분기부터는 살아날 것이라는 시각이
지배적이다. 클라우드와 인공지능(AI) 등으로 인해 데이터센터 투자는 쉽게 멈
출 수 있는 트렌드가 아니라는 이유에서다. 황민성 삼성증권 연구원은 “
반도체 가격이 충분히 떨어지고 서버 업체들의 재고가 소진되면 다시 데이터센
터 투자에 불이 붙을 것”이라고 예상했다. 장기적으로 D램 수요는 늘어날
수밖에 없기 때문에 장기 투자자에겐 지금이 삼성전자 매수 기회라는 의견도
나온다. 노근창 현대차증권 리서치센터장은 “5세대(5G) 이동통신과 엣지
컴퓨팅 등 데이터센터 말고도 D램 수요를 늘릴 요인이 많다”며 “
저점 매수를 고려해야 한다”고 말했다.

임근호 기자 eigen@hankyung.com


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