미 중앙은행(Fed)이 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에 돌입한다. 시장에서는 이
달 기준금리 상승을 가능성을 높게 보고 있다,

보다 중요한 것은 점도표다. 금융투자업계에서는 점도표가 하향될 수 있다는 데
기대감을 나타내고 있다. 하지만 기존 3회에서 2회, 3회에서 1회 등 횟수를 두
고 다양한 방안이 나온다. 더불어 점도표를 유지할 수 있다는 분석도 나온다.

Fed는 18~19일(현지시간) 12월 FOMC 회의에 돌입한다. 결과는 한국시간으로 오
는 20일 새벽에 발표된다. 시장에서는 기준금리를 기존 2.00~2.25%에서 2.25~2
.50%로 25bp(베이시스포인트·1bp=0.01%) 올릴 것으로 보고 있다.

복수의 금융투자업계 관계자는 "12월 FOMC 회의에서 기준금리 2.25~2.50%
로의 25bp 인상은 이미 예고된 수순"이라며 "금리인상보다는 성명에
나타난 통화정책의 선제 가이던스와 점도표 등에 주목할 필요가 있다"고
강조했다.

시장에서는 점도표에 대한 다양한 시나리오를 내놓고 있다. 점도표를 하향할 것
이라는 의견이 우위를 차지한다. 다만 횟수에 대한 의견은 엇갈린다.

우선 내년 금리인상 횟수를 기존 3회에서 2회로 하향할 것이라는 의견이다.

김중원 현대차투자증권 연구원은 "내년 금리 인상 속도를 2회 수준으로 다
소 낮춰 금리인상 속도를 정상화할 것"이라며 "지난 9월 FOMC 기준금
리 예상을 보면 내년 중간 값이 3회 범위에 있지만 1, 2회 및 3회를 지지한 위
원수가 모두 4명으로 동일해 2회로 조정돼도 이상하지 않다"고 말했다.

이어 "또한 Fed의 금리 인상 속도 정상화의 필요성은 최근 미국 주택지표
로 확인이 가능하다"며 "미국 부동산 경기의 둔화로 자산 가격 상승
에 따른 부의 효과가 반감되면 미국 경기의 침체 진입 시기가 앞으로 당겨질 수
있어 금리 인상 속도를 조절할 것"이라고 부연했다.



기존 횟수를 3회에서 1회로 조정할 것이라는 예상도 있다.

한화투자증권에 따르면 현 상황은 2016년 3월 FOMC와 유사하다. Fed는 2015년
12월 첫 번째 금리인상을 단행했지만 경기 선행 지수 하락, 주식시장이 급락 등
으로 미국의 금리인상 중단이 요구됐다.

Fed는 경제전망을 조절하는 방식으로 금리인상 횟수에 변화를 주는 방법을 택했
다. 2016년 GDP성장률 전망을 2.4%에서 2.2%로 낮추고 물가상승률 전망은 1.6%
에서 1.2%로 하향했다. 이를 근거로 금리인상 횟수를 4번에서 2번으로 줄였다.
이듬해인 2017년 경제성장률과 물가상승률 전망을 이전 수준으로 되돌리고 인
상 횟수도 연간 4회로 올렸다.

김일구 한화투자증권 연구원은 "FOMC에서 내년 금리인상 횟수를 3회에서
1회로 조정할 것"이라며 "문제 해결을 위해 '일시적 경기 둔화
때문에 금리인상을 쉬지만 이르면 내년 하반기, 내후년부터 경제성장률이 회복
되면 금리인상을 재개하겠다'는 방법이 유력할 것"이라고 전망했다.

이어 "9월 FOMC에서 내놓은 내년, 내후년 미국의 경제전망을 미세하게 조
정, '2019년 미국 경제가 잠시 둔화했다가 2020년 다시 정상으로 돌아올 것
'이라는 시그널을 통해 금리인상 횟수를 조절할 가능성이 있다"고 진
단했다.

더불어 점도표를 기존 3회로 유지할 것이라는 의견도 제기된다.

소재용 하나금융투자 연구원은 "현실적으로 미국 경제가 빠른 시일내 침체
국면에 들어갈 가능성은 그리 높지 않다"며 "물가상승(인플레이션)이
충분히 낮아졌다는 신호도 나타나지 않은 만큼 12월에는 점도표를 유지할 가능
성에 보다 무게를 두고 있다"고 짚었다.

이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com


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