한화투자증권에서 25일 대한유화(006650)에 대해 '시황 부진 vs. Valuation Re-Rating'이라며 투자의견 'BUY(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 250,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 50.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 대한유화 리포트 주요내용
한화투자증권에서 대한유화(006650)에 대해 '현재의 NCC Spread가 유지될 경우, 2022년 “OPM = 0%”도 예상할 수 있음. 2021~22년 석유화학 증설이 과거의 2~3배 수준이며, 정유사 재가동으로 인한 공급 증가를 감안하면 충분히 가능함. 다만, 2021년 12월 이후 대형 NCC들이 가동률 조정 중이며, 1Q22에 일부 회복된 재고효과(+) 및 분리막용 PE/PP 회복을 감안, OPM 5% 이상은 가능할 것으로 전망함. '라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 '4Q 영업이익은 -157억원으로 최근 하향 조정된 컨센서스 384억원을 하회했음. 지난 10년간 분기 적자는 7번으로, 이례적인 일. 2022년 영업이익은 1,538억원(OPM 6.1%)으로 YoY -14% 감익 추정
함. 4Q Review 전 2022년 컨센서스는 2,440억원. '라고 밝혔다.


◆ 대한유화 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 410,000원 -> 250,000원(-39.0%)
한화투자증권 전우제 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 250,000원은 2021년 04월 30일 발행된 한화투자증권의 직전 목표가인 410,000원 대비 -39.0% 감소한 가격이다.


◆ 대한유화 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 277,000원, 한화투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 한화투자증권에서 제시한 목표가 250,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 277,000원 대비 -9.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 유안타증권의 220,000원 보다는 13.6% 높다. 이는 한화투자증권이 타 증권사들보다 대한유화의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 277,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 390,000원 대비 -29.0% 하락하였다. 이를 통해 대한유화의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.