- 관련종목들 중에서 변동폭이 커도 수익률은 낮은 편 - 관련종목들 혼조세, 전기가스업업종 -2.59% - 증권사 목표주가 76,000원, 현재주가 대비 37% 추가 상승여력 - 외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.14%로 적정수준 - 거래비중 기관 28.67%, 외국인 50.18% - 주가와 거래량은 약세, 투자심리는 보통 - 주요 매물구간인 59,800원선이 저항대로 작용

관련종목들 중에서 변동폭이 커도 수익률은 낮은 편 29일 오후 12시50분 현재 전일대비 3.48% 하락하면서 55,400원을 기록하고 있는 한국전력은 지난 1개월간 6.26% 하락했다. 동기간 동안 주가의 변동성 지표인 표준편차는 1.4%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 한국전력의 월간 변동성이 상대적으로 커짐과 함께 주가도 마이너스를 보이며 낮은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 한국전력의 위험을 고려한 수익률은 -4.4를 기록했는데, 변동성이 높고 주가는 약세를 기록하면서 위험대비 수익률은 가장 저조한 모습을 보였다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률 2.2보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 한국전력이 속해 있는 코스피업종은 전기가스업지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 따라서 코스피업종에 투자하고 있다면 지수대비 안전하면서도 높은 상승률을 기록하고 있는 것이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
삼천리	1위	1.5%	4위	-1.9%	4위	-1.2
한국전력	2위	1.4%	5위	-6.3%	5위	-4.4
한국가스공사	3위	1.3%	1위	4.3%	1위	3.3
지역난방공사	4위	1.0%	2위	3.1%	2위	3.1
서울가스	5위	0.7%	3위	0.7%	3위	1.0
전기가스업	-	1.2%	-	-4.9%	-	-4.0
코스피	-	0.7%	-	1.6%	-	2.2

관련종목들 혼조세, 전기가스업업종 -2.59%

이 시각 현재 관련종목들은 혼조세를 보이고 있고 전기가스업업종은 2.59% 하락하고 있다.

서울가스	86,600원 ▼1000(-1.14%)	지역난방공사	66,300원 ▼200(-0.30%)
삼천리	102,000원 ▲1500(+1.49%)	한국가스공사	44,850원 ▲1700(+3.94%)

증권사 목표주가 76,000원, 현재주가 대비 37% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 한국전력의 평균 목표주가는 76,000원이다. 현재 주가는 55,400원으로 20,600원(37%)까지 추가상승 여력이 존재한다.

증권사별로 보면 한국투자증권의 윤희도 에널리스트가 " 전기요금 인하 압박 당분간 계속될 전망, 발전용 유연탄에 붙는 세금이 계속 인상되고, 앞으로 노후 원전 폐로 및 사용후핵연료 처리에 막대한 비용을 써야 하며, 우리나라가 UN에 제출한 온실가스 감축목표를 이행하려면 한전의 비용부담이 갈수록 커 질 수 밖에 없다. 이 모든 것이 전기요금 산정기준 상 ‘요금인상요인’인데, 비용증가 이슈가 발생할 때마다 전기요금을 인상하는 것이 현실적으로 어려우니 일단 현재의 전기요금 수준을 유지할 필요가 있다는 것이 정부와 한국전력의 논리…" (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 71,000원을 제시했고, KTB투자증권의 신지윤 에널리스트가 " 시끄러울 때 사야 한다, 누진제 논쟁이 가라앉았지만 곧 있을 국정감사, 그리고 11월 3분기 실적발표 때 요금인하 필요성이 다시 제기될 것으로 예상한다. 그러나, 요금체계 개편은 미풍에 그칠 전망. 별도부문 실적 호조로 배당금에 대한 기대도 상승할 전망…" (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 80,000원을 제시했다.

8월4일에 한국전력 2/4분기(2016년4월~6월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
2/4분기	13조2754.2억	2조7044.9억	1조7677.9억
직전분기 대비	15.4% 감소	25.0% 감소	18.3% 감소
전년동기 대비	2.9% 감소	29.5% 증가	31.7% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 21.36%로 업종평균 상회. PER은 2.62로 업종평균보다 낮으며, PBR은 0.55로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 한국전력은 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 가장 낮은 수준을 보이고 있는 반면에, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 가장 높은 수준을 보이고 있다.

	한국전력	한국가스공사	서울가스	삼천리	지역난방공사
ROE	21.1	2.4	4.5	0.6	6.8
PER	2.6	16.0	10.9	48.9	6.3
PBR	0.6	0.4	0.5	0.3	0.4
기준년월	2016년3월	2016년3월	2016년3월	2016년3월	2016년3월

외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) 9월13일부터 기관이 9거래일 연속 순매도 행진을 벌이고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 2,450,299주를 순매수했고, 개인들도 매수반전의 모습을 보이며 211,571주를 순매수했다. 하지만 기관은 매도 관점으로 접근하면서 2,661,870주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.14%로 적정수준 최근 한달간 한국전력의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.14%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.78%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 28.67%, 외국인 50.18% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 50.18%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 28.67%를 보였으며 개인은 21.14%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 42.61%로 가장 높았고, 기관이 30.07%로 그 뒤를 이었다. 개인은 27.31%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 거래량은 약세, 투자심리는 보통

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 상승에 필요한 에너지가 부족한 상황이며 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 59,800원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 59,800원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 59,800원대는 전체 거래의 18.1%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 58,400원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 58,400원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 58,400원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.