경기회복기를 맞아 코스피 중형주에 관심을 둬야 한다는 조언이 나오고 있다.
물가와 금리가 상승하는 거시 환경에선 경기민감업종의 비중이 큰 중소형주가
수혜를 볼 수 있다는 점에서다. 제약바이오 업종의 쏠림현상이 완화되면서 소외
됐던 중형주가 빛을 볼 것이라는 분석도 나온다.

실제로 최근 중형주들의 주가가 오름세를 보이고 있다. 18일 11시3분 현재 코스
피 중형주지수는 전날보다 2.70포인트(0.09%) 오른 2851.39에 거래되고 있다.
중형주지수는 전날 종가 기준으로 연초보다 3.28% 상승했다.

김대준 한국투자증권 연구원은 "매크로(거시경제) 환경이 우호적이기 때문
이 코스피 중소형주 랠리가 지속될 수 있다고 생각한다"며 "중소형주
는 대형주와 달리 경기민감업종의 비중이 70%를 상회해 물가와 금리가 올라갈
경우 상승 탄력도 강해질 수 있는 구조"라고 판단했다.

물가와 상품가격이 상승세를 보이고, 금리가 오르는 점도 중소형주 상승 전망에
힘을 싣고 있다. 김 연구원은 "지난해 12월 미국 소비자물가는 2.1% 상승
하고 근원 소비자물가도 1.8%로 반등했다"며 "원유, 천연가스, 구리
등 19개 상품으로 구성된 CRB지수 상승세도 지속되고 있다"고 설명했다.
CRB지수는 상승하면 인플레이션을 예고한다고 해서 '인플레이션 지수'
;라고도 불린다.

김 연구원은 "미 국채 10년물 금리는 12월 FOMC 회의보다 15bp 높은 2.5%
대를 기록하고 있다"며 "최근 한국과 기준금리도 같아진 만큼 미 금
리 상승으로 한국 금리도 상승할 가능성이 높다"고 전망했다.

한국투자증권은 금리상승으로 수익성이 개선될 수 있는 은행, 보험 금융업을 추
천했다. DGB금융지주, JB금융지주, 미래에셋생명 등 중소형 금융사의 투자매력
이 높아질 수 있는 환경이라고 진단했다.

또 셀트리온 등 특정종목 쏠림 현상이 완화될 가능성이 높다는 점도 중형주 성
장세가 이어질 것이라는 전망에 힘을 더한다.

이진우 메리츠종금증권 연구원은 "3월이 가까워질수록 셀트리온 등 특정
종목에 대한 쏠림현상은 완화될 가능성이 높다"며 "3월 동시만기일이
코스피200을 추종하는 액티브 및 패시브 펀드들의 편입 마감일이 될 가능성이
높기 때문"이라고 예상했다.

주가순자산비율(Trailing PBR) 2배 이상을 부여받았던 기업이 헬스케어와 IT에
집중돼 있는 만큼 다른 업종을 눈여겨 볼 것을 추천했다.

이 연구원은 "필수소비재, 소재, 산업재 중형주의 경우 PBR 2배 기업이 2
0% 전후인 반면 헬스케어와 IT는 각각 77%, 51%에 달한다"며 "밸류에
이션 매력이 있는 중소형주를 고른다면 헬스케어, IT 업종 외에 다른 업종에서
찾는 것이 필요하다"고 조언했다.

그는 "올해 중소형주 실적 개선 폭은 클 것으로 전망된다"며 "
잉여현금흐름(FCF) 흐름을 보더라도 올해 유독 중형주의 개선폭이 크다"고
예상했다.

소형주보다는 실적 개선 폭이 큰 중형주에 주목할 것을 조언했다. 잉여현금흐름
(FCF)이 턴어라운드하는 중형주로 LG이노텍 영풍 두산중공업 하이트진로 풍산
롯데칠성 코오롱 대교 스카이라이프 9개 종목을 선정했다.

올해 실적이 턴어라운드(개선)될 것으로 예상되는 중형주로는 농심 한전KPS 영
원무역 세아베스틸 대한해운 CJ헬로 6개 종목을 추천했다.

고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com


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