셀트리온이 올 1분기 실적 정상화에 성공했다. 경쟁심화에 따른 약가인하 우려
를 램시마SC 공급을 통해 일정부분 해소했다. 하반기 실적도 기대된다는 분석이
다.

9일 셀트리온에 따르면 연결 재무제표 기준 1분기 매출은 2217억원, 영업이익은
774억원을 기록했다. 전년 동기 대비로는 영업이익이 32.9% 감소했으나, 전분
기에 비해서는 91.6% 급증했다. 영업이익률도 34.9%를 기록해 지난해 4분기의
18.1%를 크게 뛰어넘었다. 2018년 1분기 영업이익률은 47.1%였다.

지난해 4분기 셀트리온의 실적은 시장에 충격을 줬다. 셀트리온헬스케어와의 이
전단가 조정 등 예상보다 빠르게 셀트리온 바이오시밀러(바이오의약품 복제약)
의 약가가 인하되고 있다는 것을 확인시켜줬기 때문이다.

양호한 1분기 실적의 공신은 상대적으로 마진이 높은 램시마SC의 공급 시작이다
. 지난해 11월 유럽의약품청(EMA)에 판매허가를 신청했고, 연내 승인이 예상되
기 때문에 연말연초 판매를 위해서는 적정 재고를 쌓을 필요가 있다. 유진투자
증권은 올해 셀트리온의 램시마SC 매출을 2176억원으로 추산 중이다.

하반기로 갈수록 셀트리온의 실적개선 강도는 강해질 것이란 전망이다. 우선 램
시마SC의 생산이 증가할 것으로 예상된다. 또 혈액암 치료제 바이오시밀러인 트
룩시마의 미국 진출도 하반기에 예정돼 있다.

한병화 유진투자증권 연구원은 "미국에서 트룩시마와 허쥬마는 램시마에
비해 성공 가능성이 높다"며 "판매사인 테바는 성장이 정체되고 있는
상태여서 트룩시마와 허쥬마의 성공에 집중할 유인이 높은 상태"라고 판
단했다. 테바는 또 혈액암 치료제를 이미 판매하고 있는 관련 망을 확보하고 있
다는 설명이다.

다만 램시마의 미국 상황은 아직까지 그리 좋지 않다. 인플렉트라(램시마 미국
제품명)의 올 1분기 미국 시장 처방 점유율은 출시한 지 10개 분기가 지났음에
도 6%에 그치고 있다. 유럽 점유율 57%(2018년 4분기 기준)과 격차가 크다.

강하영 KTB투자증권 연구원은 "화이자에 따르면 인플렉트라의 1분기 미국
매출은 5700만달러로 2분기 연속 전분기 대비 감소했다"며 "인플렉
트라 도매가격(WAC·Wholesale Acquisition Cost)이 각각 전분기 대비 1
0%와 7% 증가한 것을 감안하면 가격 할인폭이 컸던 것으로 보인다"고 했다
.

인플렉트라의 WAC 대비 가격 할인폭은 47%로 원조약인 레미케이드의 61%보다 낮
은 것으로 추정돼 추가적인 가격 하락 가능성이 있다는 판단이다.

한민수 한경닷컴 기자 hms@hankyung.com


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