하나금융투자는 24일 중국 전자상거래 기업 알리바바에 대해 현지 해외직구 전
자상거래기업 '카오라(kaola)' 인수로 시너지 효과가 기대된다고 분석
했다.

백승혜 연구원은 "최근 알리바바는 중국 넷이즈의 해외직구 플랫폼 카오라
를 약 20억달러에 인수했다고 공시했다"며 "중국의 2위 해외직구 플
랫폼인 카오라 인수로 시너지 효과가 기대되고, 단기 주가 모멘텀이 유효하다&
quot;고 밝혔다.

현재 중국 해외직구 시장 점유율 33%로 1위인 알리바바는 카오라(시장점유율 2
5%)를 인수하면서 총 시장점유율이 58%로 뛸 것으로 추산했다. 이에 3위 플랫폼
징동(12%)과의 격차는 더욱 확대될 것으로 예상했다.

또한 고가 브랜드와 화장품에 강한 알리바바가 중저가, 유아용품에 강한 카오라
의 공급체인 확보 측면에서 시너지 효과가 발생할 것으로 전망했다. 바잉파워
강화를 통한 마진율 개선도 가능하다는 분석이다.

백 연구원은 "지난해 중국의 기업과 소비자 간 거래(B2C) 해외직구 이용자
수는 전년보다 34% 급증한 약 8900만명으로 추정된다"며 "중국의 소
비고도화와 함께 고성장하고 있어 전자상거래 업체들에게 미래 성장동력으로 매
우 중요한 시장"이라고 설명했다.

그는 "현재 알리바바 주가는 올해 예상실적 기준 주가수익비율(PER) 26.6
배로 과거 3년 평균 PER 50.2배에 비해 크게 저평가된 상태"라며 "올
해와 내년 연평균 30% 수준의 외형 및 이익 성장이 기대돼 밸류에이션(실적 대
비 주가 수준) 매력이 높다"고 진단했다.

오정민 한경닷컴 기자 blooming@hankyung.com


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