코스피지수가 3거래일 만에 반등했다. 하지만 하락세가 반전됐다고 예단하기 힘
들다. 3일(현지시간) 열리는 미국 대선과 코로나19 재확산이 불확실성을 키우고
있기 때문이다. 하지만 2021년에 대한 전망은 밝은 편이다. 코스피가 ‘
꿈의 영역’인 2750에 도달하는 것으로 예측됐기 때문이다. 코스피가 10년
박스권을 깨고 백두산(2744m)을 등반할 것이라는 기대가 커지고 있다. ◆5개
증권사 전망치 발표
2일 BNK투자증권은 내년 코스피 목표치를 2800으로 제시했다. 이날 하나금융투
자도 코스피가 최대 2700까지 오를 것이라고 전망했다. 이에 앞서 삼성증권은
예상밴드를 2100~2850으로 예상했다. KTB투자증권은 2200~2750, 신한금융투자는
2100~2700으로 전망치를 제시했다. 5개 증권사의 코스피 목표치는 평균 2760으
로 집계됐다.

증권사들이 내세우는 근거는 크게 두가지다. 첫번째는 상장사들의 실적개선, 두
번째는 글로벌 경기부양으로 대변되는 우호적 정책환경이다. 여기에 개인 투자
자들의 강력한 수급과 반도체 기업들의 회복이 코스피의 상승세에 힘을 보탤 것
이라는 전망이다.

삼성증권은 “2021년은 역사적 신고점을 돌파하는 대세 상승장의 시작에
해당한다”고 분석했다. 신한금융투자는 “현재는 침체를 딛고 호황
으로 진입하는 과정”이라고 분석했다. 현재 증시상황이 급등장을 앞둔 1
997년 외환위기 직후와 비슷하다는 설명했다. 당시 코스피는 경기회복과 미국의
금리 인하에 힘입어 1998년 6월부터 1년간 4배가까이 상승했다. ◆“20
21년은 실적장세”
증권사들은 올해 급등장을 주도했던 유동상 장세가 내년에는 실적 장세로 연결
될 것이라고 전망했다. 내년 가파른 실적 정상화가 코스피 상승의 핵심동력이
될 것이라는 주장이다. 삼성증권에 따르면 내년 코스피 상장사들의 영업이익은
19조8000억원으로 올해(약 143조원) 대비 37% 늘어날 것으로 전망된다.

실제로 실적이 가파르게 증가한 연도에 코스피가 랠리를 펼쳤다. 하나금융투자
에 따르면 상장사들의 영업이익 증가율(전년 대비)은 2010년(57%), 2017년(32%
)였다. 두해 코스피는 모두 신고가를 기록했다. 코스피가 가파르게 올랐던 199
8년도 영업이익이 23% 증가했다.

특히 반도체 산업의 회복세가 상승장을 예고한다는 분석이다. 코스피 시가총액
의 25%를 차지하는 삼성전자와 SK하이닉스는 지수등락의 핵심 동인이다. 에프앤
가이드에 따르면 삼성전자는 내년 영업이익이 46조3656억원으로 올해 대비 25.
7% 증가할 것으로 예상된다. 같은기간 SK하이닉스 영업이익은 8조3345억원으로
71.7% 늘어날 것으로 전망된다.

여기에 코로나19 백신 개발, 미국 대선 불확실성 감소 등이 촉매제가 될 것이라
는 분석이다. 신한금융투자는 “조 바이든 민주당 후보 당선시 백두산 높
이만큼 코스피가 상승할 가능성이 있다”고 했다. BNK투자증권은 “
경기회복을 가속화시킬 수 있는 변수는 백신”이라고 했다. ◆IT·
철강·자동차 주목
증권사들은 경기순환주가 실적장세를 주도할 것이라고 내다봤다. 이들 종목군은
주가가 상대적으로 저평가된 동시에 실적 개선이 뚜렷하기 때문이다. BNK투자
증권은 IT, 철강, 화학, 자동차에 주목하라고 조언했다. 하나금융투자는 삼성전
자, SK하이닉스, 현대모비스, 삼성전기, 롯데케미칼 등이 고정비 감소로 인한
회복이 기대된다고 전망했다.

호텔, 레저, 운송, 정유 등 코로나19 피해주에 대한 전망은 보수적이었다. 코로
나19 백신이 개발돼야 업황이 회복될 수 있기 때문이다. 신한금융투자는 실적
둔화에 대한 리스크가 큰 종목으로 에너지, 호텔·레저, 운송, 조선 등을
꼽았다. BNK투자증권은 “현재 정유, 서비스, 운송 등은 백신이 상용화
돼야 적자에서 탈피할 수 있을 것”예상했다.

박의명 기자 uimyung@hankyung.com


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