NH투자증권에서 26일 포스코퓨처엠(003670)에 대해 'N65 라인 전환 필요'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 380,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 35.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 포스코퓨처엠 리포트 주요내용
NH투자증권에서 포스코퓨처엠(003670)에 대해 '비우호적인 xEV 판매 상황을 감안해 목표주가 하향. N86 제품은 전방 고객의 생산 램프업을 따라 순항중. N65 제품은 전방 고객의 낮은 가동 률로 실적에 부담으로 작용. N65 라인의 전환 여부 확인 필요'라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 '1Q24 매출액은 1.1조원(+0.3% y-y, -0.6% q-q), 영업이익은 379억원 (+87% y-y, 영업이익률 +3.3%)으로 컨센서스 대비 각각 -5%, +46%. 영업이익 서프라이즈의 배경은 4Q23 인식했던 N65 양극재 관련 재고평가 손실중 일부(467억원)를 재고 출하와 함께 환입시켰기 때문. 이 효과로 양극재 마진은 +low single을 기록했으나 이를 제거하고 보면 -low single로 추정. 1Q24 양극재 출하량은 +20% q-q, 판가는 -20% q-q 기록. 2Q24 매출액은 1.0조원(-18% y-y, -14% q-q), 영업이익은 106억원(-80% y-y, 영업이익률 +1.1%)으로 컨센서스(1.2조원/406억원) 큰 폭 하회 예상. 주원인은 전방고객의 낮은 가동률로 N65 제품 출하가 부진해지며 양극재 출하량 -14% q-q, 판가 -10% q-q, 마진 -low single이 예상되기 때문'라고 밝혔다.


◆ 포스코퓨처엠 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 400,000원 -> 380,000원(-5.0%)
- NH투자증권, 최근 1년 목표가 하락
NH투자증권 주민우 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 380,000원은 2024년 03월 20일 발행된 NH투자증권의 직전 목표가인 400,000원 대비 -5.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 NH투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 07월 25일 560,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 02월 01일 최저 목표가인 310,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 380,000원을 제시하였다.


◆ 포스코퓨처엠 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 367,368원, NH투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 NH투자증권에서 제시한 목표가 380,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 367,368원 대비 3.4% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 DB금융투자의 450,000원 보다는 -15.6% 낮다. 이는 NH투자증권이 타 증권사들보다 포스코퓨처엠의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 367,368원은 직전 6개월 평균 목표가였던 445,150원 대비 -17.5% 하락하였다. 이를 통해 포스코퓨처엠의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.