유진투자증권에서 26일 한화솔루션(009830)에 대해 '공급 과잉 심화'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 30,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한화솔루션 리포트 주요내용
유진투자증권에서 한화솔루션(009830)에 대해 '1Q24 매출액 2.4조원(-38%qoq, -23%yoy), 영업손실 2,166억원(적전qoq, 적전yoy)으로 부진한 실적을 달성했으며, 지분법 적자 및 중국 공장 자산손상으로 순이익도 적자 지속. 신재생에너지 매출액은 지난 분기대비 67% 감소한 7.8조원 기록. 비수기로 수요는 부진했고 하반기 실시될 중국산 태양광 동남아 우회 물량 관세 부과 이슈로 공급과잉은 더욱 심화되어 모듈 시장가는 0.102달러/W로 하락 지속(-14%qoq). AMPC가 966억원 반영되었음에도 영업이익률은 -24%로 악화되며 최악의 수익성을 기록. EPC 매출액은 예상 수준, 케미칼은 여전히 부진. 실적 규모를 크게 하향 조정하고 목표주가 30,000원(PBR 0.7배)으로 33% 하향, 투자의견 BUY 유지.'라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 '2Q24 매출액 2.6조원, 영업손실 376억원으로 적자 지속 전망. 신재생에너지 부진이 지속될 것으로 추정하며, 영업이익 기준 모듈 -1,709억원, AMPC 1,250억원, EPC 270억원으로 전망. 모듈 시장가는 0.096달러/W까지 하락 중이며, 2Q에도 재고 증가 지속 중. 연간 판매 가이던스도 9GW로 10% 하향 조정'라고 밝혔다.


◆ 한화솔루션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 45,000원 -> 30,000원(-33.3%)
- 유진투자증권, 최근 1년 목표가 하락
유진투자증권 황성현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 30,000원은 2024년 01월 12일 발행된 유진투자증권의 직전 목표가인 45,000원 대비 -33.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 유진투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 28일 60,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 30,000원을 제시하였다.


◆ 한화솔루션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 33,800원, 유진투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 유진투자증권에서 제시한 목표가 30,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 33,800원 대비 -11.2% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 25,000원 보다는 20.0% 높다. 이는 유진투자증권이 타 증권사들보다 한화솔루션의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 33,800원은 직전 6개월 평균 목표가였던 55,500원 대비 -39.1% 하락하였다. 이를 통해 한화솔루션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.