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[해마로푸드서비스(220630)] 3Q17부터는 일회성이 없는 실적 기대, YoY 성장! 조회 : 127
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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등급 대감
2017/09/04 09:56
 
■ Fundamental Check  

2004년 설립, 2016년 케이티비스팩3호와 합병 상장, 93년 대한제당 그룹 TS푸드앤시스템에서 TS맘스터치 사업부로 이름 변경 후 법인분리 되었으며, 現 정현식 대표취임 후 독자경영. 햄버거 및 치킨 전문 브랜드인 ‘맘스터치’의 프랜차이즈사업 영위. 매출구성 가맹사업부 85%(로열티 2.3% 포함), 유통사업부 15% 수준임. 주주구성은 정현식 외 5인 70.1% 등임. 

■ Opportunity 

1) 국내 프랜차이즈 돌풍 중인 ‘맘스터치’ 맘스터치 매장수는 2012년 288개에서 2016년 1,001개까지 증가 (CAGR +31%). 2Q17 기준 1,061개까지 성장 보이며 지속적인 매장 수 확대 중. 기존 프랜차이즈의 단점을 보완하여 소규모 자본으로 창업가능, 점주입장에서의 상권분석(본사제공) 등을 통해 프랜차이지와 프랜차이저와의 시너지를 통한 매장 확대 전략 추구. 경쟁사들이 매출액 역성장, 본사기준 적자전환 등으로 어려운 상황에서 꾸준한 성장 강점. 

2) ‘붐바타’를 통한 매출 확대 가능성 햄버거 프랜차이즈 성공을 통한 피자전문점 ‘붐바타’ 신규 도입, 프랜차이즈 노하우를 기반으로 햄버거 매장보다 빠른 매장 확대전략 가능. 2Q17 기준 직영 2호점, 가맹점 3호점 확장. 17년 내 전국 11개 진출 예정. 

3) 외부환경(ex. 규제이슈)에도 불구 꾸준히 성장 예상 모 프랜차이즈 제품가격 인상과 함께 프랜차이저(Franchisor)의 갑질 이슈 부각으로 프랜차이즈 업계 규제이슈 부각. 17년 말까지 이슈는 계속될 수 있으나 회사의 실적에 미치는 영향은 크지 않음. 

4) 2Q17년 실적 발표 매출액 620.1억(YoY +19.2%), 영업이익 29.1억, 순이익 25억. 1H17 기준으로 영업이익 성장률은 YoY +12.8% (16년 일회성 이익 29.9억 , 2Q17 주식 증여 및 주식매수 선택권 비용 18.6억 제외시). 판관비율 2Q16 74.2%→ 2Q17 71.7%로 매출 성장에 따른 매출원가율 개선 긍정적. 3Q17은 1H17처럼 일회성 비용이 없다면 QoQ로 매출성장이 나오면서 매출액과 영업이익 성장이 나올 것. 

■ Risk

점포별 매출액 하락, 점포수 성장 둔화, 분기별 광고비, 인건비 증가에 따른 일회성 비용(판관비 증가)

유안타 윤주호





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