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[삼성출판사] 아기상어 뚜루루뚜루 조회 : 610
증권가속보3 (1.241.***.216) 작성글 더보기
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2017/11/29 08:10
 
오프라인 유통 플랫폼인 마이리틀타이거, 아트박스의 매출 증가와 핑크퐁 관련 사업다각화로 종합 콘텐츠 플랫폼 업체로의 경쟁력 부각


▶ 오프라인 채널을 통해 시작된 출판업 턴어라운드

삼성출판사의 출판 사업부 매출액은 102억원을 기록, 전년대비 23.5% 증가하며 도서정가제 시행 이후 부진하던 출판 사업부문의 턴어라운드가 시작됨. 오프라인 유통 플랫폼인 마이리틀타이거 매장이 24개까지 증가하며 매출 성장을 견인. 마이리틀타이거는 핑크퐁 관련 콘텐츠, 유, 아동용 완구와 같은 고수익성 자사 제품의 판매 비중이 50% 이상이며 매장의 증가에 따라 영업이익률도 상승할 것으로 예상. 2018년 쇼핑몰, 마트, 백화점에 약 50개 매장 신규 오픈을 통해 출판업 부문 2018년 예상 매출액은 567억원, 올해 대비 46.9% 성장할 것으로 전망. 또한 개별 기준 약 104억원의 순현금을 보유하고 있으며 이를 활용하여 궁극적으로는 300개이상의 매장을 오픈하여 종합 콘텐츠 유통 플랫폼 업체로 변화할 예정

▶ 2018년 성장이 본격화 되는 자회사(스마트스터디, 아트박스)

스마트스터디(지분율 25.2%)의 ‘핑크퐁’ 유튜브 채널 글로벌 조회수는 약 40억회로 싸이의 ‘강남스타일’의 29억회보다 많은 숫자를 기록하며 글로벌 콘텐츠 기업으로 성장함. 3분기 누적 매출액은 유튜브 광고, KT의 IPTV 채널 수수료, 핑크퐁 관련 상품 매출이 증가하며 183억원(+72.6%)을 기록. 2018년에는 핑크퐁 애니메이션 출시 및 상어가족 뮤지컬 등 경쟁력 있는 IP(지적재산권)를 활용하여 사업 다각화 및 해외 신규 시장을 개척을 통해 매출 성장이 본격화 기대

아트박스(지분율 46.5%)는 다이소와 비슷한 2만가지 넘는 상품을 판매 중인 종합 유통 플랫폼 회사. 직영점을 69개까지 확장하여 지난 5년간 연평균 21.3%의 매출액 성장률을 기록하며 삼성출판사의 연결실적 성장을 견인. 2017년 7월 17일 IBK캐피탈로부터 제3자배정증자로 약 100억원의 자금을 조달함. 이를 활용하여 지방 거점지역 위주로 신규 직영점을 10개 이상 오픈할 예정이며 2018년 매출액은 1,448억원(+12.5%, y-y)으로 전망

▶ 보유 자산 가치 및 Valuation 고려시 저평가

2018년 기준 동사 PER 10.8배로 국내 유통 업체 평균 PER 18.9배 대비 저평가. 자회사 지분가치의 상승 및 동사가 보유한 서초동, 안양의 부동산 가치(공시지가 268억원) 고려시 현재 주가는 바닥이라는 판단
 
NH 이현동 





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