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[POSCO(005490)] 남북경협의 최대 실수요자는 포스코 조회 : 772
증권가속보3 (1.241.***.70) 작성글 더보기
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등급 대감
2018/08/13 12:18
 
파이넥스(FINEX) 공법, 북한의 저품위 철광석의 돌파구

북한에는 약 58억 톤의 철광석이 매장되어 있으나 품위가 30%에 못 미치는 저품위 철광석으로 추가적인 선광 과정이 필요하다. 그러나 북한의 제강사의 설비 노후화와 전력난으로 가동률은 30% 미만으로 떨어졌다. 저품위 철광석을 파이넥스 기술을 활용해코크스 없이 그대로 활용할 수 있음을 고려할 때, POSCO의 파이넥스 공법은 북한산저품위 철광석의 돌파구가 될 수 있을 것으로 판단한다.


한편 현상황을 고려할 때, 북한이 자력으로 설비 건설 혹은 기술 개발을 하기는 어렵다. 이에 따라 북한 제강사와의 합작사 설립 가능성이 높다고 판단된다. 즉, 북한에서 사용되는 철강재를 동사와 북한 기업과의 합작사에서 생산하게 된다는 것이다. 파이넥스 공법을 통한 북한으로의 진출은 POSCO의 새로운 성장동력이 될 것으로 판단된다.


중국發 훈풍에 다시 뜨거워지는 POSCO

지난 7월 중국의 1.35조 위안(한화 223조 원)의 지방정부 특별채권 발행 재정정책은 인프라 투자 증가율 확대로 반영되는 등 이는 부동산의 후발주자로 힘 잃은 PPP에 힘을 실어주는 등 중국의 철강재 가격 강세를 뒷받침할 것으로 기대된다. 이와 동시에 동절기 감산과 환경보호 정책을 고려할 때, 3/4분기 이후 동절기 감산 전까지 철강재 가격은 강세를 유지를 전망한다. 그리고 이는 국내 철강재 판가 인상의 근거로 활용될 수있다는 점을 고려할 때, 국내 제강사에 유리한 환경이 조성되고 있음을 알 수 있다.


상반기보다 더욱 빛날 하반기를 기대하자

중국 철강재 가격과 POSCO 탄소강 ASP 간의 시차, 그리고 주요 원재료 가격이 실적에 반영되는 시차를 고려할 때, 롤마진(Roll margin)은 2/4분기를 저점으로 확대될 것으로 전망된다. 이에 따라 POSCO의 실적 역시 2/4분기와 같은 일회성 비용 등이 발생하지 않는다면 스프레드 개선효과가 영업이익 개선으로 이어질 것으로 판단한다. 이에 따라 당사는 POSCO를 업종 내 Top pick으로 유지한다


이베스트 정하늘 






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