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[현대건설(000720)] 2분기 부진, 성장 계획은 긍정적 조회 : 149
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/27 08:33
 
2Q20 Review: 코로나19 영향 속 부진

2분기 매출액은 4.5조원(-2.9%, 이하 YoY)으로 양호했지만 영업이익은 1,53 9억원(-37.2%)을 기록하며 컨센서스를 크게 하회했다. 코로나19 영향으로 이라크 카르발라 정유시설과 알제리 발전소에서 각각 400억원 규모의 추가 원가가 반영됐다. 1분기 대손상각비로 처리된 베네수엘라 정유공장 비용도 매출원 가로 계정대체되면서 연결 원가율이 상승했다.(1Q20 89.3% → 2Q20 93.1%). 국내는 주택과 플랜트(HDO, HPC)에서 고루 견조한 실적을 기록했다.

하반기까지 코로나19 영향 가정. 미래 성장 계획 발표는 긍정적

중동 코로나19 상황을 보수적을 가정해 하반기 추가 원가를 반영했다(원가율 가정: 3Q20F 92.3%, 4Q20F 91.3%). 연간 영업이익 추정치가 23% 축소됐다. 2020년 부진에도 동사의 미래는 긍정적이다. 미래 성장 계획이 발표됐다. ① 미래 및 친환경 건설 분야인 연료전지 발전소와 조류발전, 오염토 정화, 원전 해체 사업 진출과 ② 유휴 자금을 활용한 서산 스마트시티 건설 및 부지 매입을 통한 개발, 프로젝트 지분 참여 계획 등이다. 아직 계획 초기 단계지만 계열사와의 협업과 시공 경험 활용, 건설 연계 사업, 정부의 한국판 뉴딜과의 유사한 방향성 등을 고려하면 긍정적으로 판단된다.

목표주가 49,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지, 건설업종 최선호주

건설업종 최선호주로 유지하고 목표주가를 49,000원으로 상향했다. 20년 예상 BPS 감소에도 신사업 기대감을 반영해 목표 PBR을 10% 할증했다. 코로나19 악영향이 존재하지만 YoY 성장이 확실시되는 2020년 아파트 분양(23,493세대)과 주택 수주잔고(23조원, 5.2년치)로 안정적인 국내 중장기 실적이 확보됐다. 미래 성장 계획이 구체적으로 발표되면 주택 성장성 한계를 보완하는 성장 동력이 될 전망이다.

신한 김현욱





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