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[현대위아(011210)] 높은 신흥국 비중이 발목 조회 : 166
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/07/27 08:46
 
2분기 영업손익 -386억원(적자전환)으로 시장 기대치보다 부진

2분기 매출 1.2조원(-35.9%, 이하 YoY), 영업손익 -386억원(적자전환)으로 시장 기대치(-279억원)보다 부진했다. 자동차 부문의 실적이 매출 1.1조원(-37.1%), 영업손익 -340억원(적자전환)으로 예상보다 하락폭이 컸다. 매출 부진이 심화된 원인은 1) 수출 차종 중심인 국내 카파 엔진 가동률 하락(2Q 50% 내외로 추정), 2) 제네시스 디젤 이슈에 따른 서산 디젤 가동률 하락, 3) 멕시코 수요 부진 장기화, 4) 중국 누엔진 수출 물량 감소 등의 이슈로 완성차 대비 볼륨 감소폭이 컸다. 반면 기계 부문은 예상보다 견조했다. 매출 1,630억원(-31.7%), 영업손익 -40억원(적자지속)으로 적자가 지속됐으나 일회성 비용이 감소해 적자폭을 줄일 수 있었다.

3분기 중국 성과가 중요

자동차 수요 정상화가 중국, 한국 순으로 진행됐지만 제품 믹스(국내 소형, 중국 중형 엔진 중심)의 불일치로 회복 속도가 느렸다. 3분기에는 중국 산동법인 인수가 진행돼 실적에서 중국 비중이 한층 높아지겠다. 7월 중국 수요가 1주차 (1~5일) -15%에서 2주차(6~12일) -5%, 3주차(13~19일) +8%로 개선되고 있고, 누엔진 탑재 주력 차종도 생산을 늘려가고 있는 점은 긍정적이다.

목표주가 40,000원, 투자의견 매수 유지

투자의견 매수, 목표주가 40,000원을 유지한다. 자동차 사업은 중국, 러시아, 멕시코 등 신흥국 수요 회복이 핵심이다. 선진국 수요 회복에 신차 출시로 대응 하고 있는 완성차 대비 회복의 속도가 다소 완만할 수 있다. 하지만 15분기 적자를 기록했던 기계 부문의 적자폭이 크게 축소된 점을 고려해 하반기 중 기계 사업의 손익분기점 달성을 기대하고, 투자의견 매수를 유지한다.

신한 정용진





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