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[SK케미칼(285130)] 글로벌 백신 CMO로의 도약 조회 : 177
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/08/10 10:40
 
* SK케미칼의 자회사 SK바이오사이언스의 COVID-19 백신 CMO 예상실적을 반영하여 목표주가를 45만원으로 상향합니다.


2Q20 Review

SK케미칼의 연결기준 2Q20 실적은 매출액 2,884억원(-24.1% YoY, +14.2% QoQ), 영업이익 176억원(-42.2% YoY, +120.0% QoQ), 영업이익률 6.1%(-1.9%p YoY, +2.9%p QoQ), 당기순이익 2,393억원을 기록하였다. 바이오에너지 사업부문 매각 효과로 외형 감소는 불가피했으며, Co-polyester와 Pharma 사업부의 수익성 제고는 있었으나 이니츠의 적자폭 확대와 및 SK바이오사이언스의 마일스톤 유입 종료로 인한 적자전환으로 영업이익도 부진하였다. Co-Polyester는 방역 관련 신규 수요와 큰 폭의 원재료 가격 하락이 있었으며, Pharma는 주요품 목 처방증가와 코로나19로 인한 판관비 감소효과가 발생하였다. 사업 부문별 실적은 G/C 매출액 1,739억원(-30.6% YoY), 영업이익 66억 원(+166.9% YoY), L/S 매출액 1,025억원(-8.8% YoY), 영업이익 89억원 (-66.5% YoY)를 기록하였으며, 주요 사업별 실적은 Co-polyester 매출액 1,330억원(+10.0% YoY), 영업이익 223억원(+183.1% YoY), 이니츠 매출액 46억원(-31.7% YoY), 영업이익 -148억원(적자지속), Pharma 매출액 631억원(+3.0% YoY), 영업이익 120억원(+22.8% YoY), SK바이오사이언스 매출액 394억원(-23.0% YoY), 영업이익 -31억원(적자지속)을 기록하였다.

투자의견 Buy, 목표주가 450,000원으로 상향

SK케미칼에 대하여 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 450,000원으로 상향한다. 목표주가는 2021년도의 COVID-19 백신 CMO 실적이 반영된 EBITDA를 적용하여 조정하였다. SK바이오사이언스의 예상 실적은 안동 백신공장의 생산능력 연간 1.5억도즈, 4가 독감백신과 COVID-19 백신을 생산 시 약 7,000만 유닛을 생산하는 것으로 가정하였으며, 제품 평균가는 4,000원으로 적용하였다. 아스트라제네카향 CMO 매출은 3분기부터 일부 반영될 것으로 예상하며, COVID-19 백신 생산설비의 수요가 증가하면서 추가계약도 가능할 것으로 기대한다. 동사의 자회사 SK바이오사이언스는 2021년 상장을 목표로 하고 있으며, 자체개발 코로나 백신 2종은 9월 임상 개시를 계획하고 있다. 

한화 신재훈





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