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[기계] 3Q Preview: 선진국向 산업재 선호 조회 : 267
증권가속보3 (58.121.***.119) 작성글 더보기
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2020/10/07 09:05
 
3Q 방산 영업이익 1,350억원(-7.7% YoY) 전망, 컨센서스 부합

방산 4사의 3분기 합산 실적은 매출액 2.9조원(+6.6% YoY), 영업이익 1,350억 원(-7.7% YoY)이 예상된다. 컨센서스 영업이익 1,365억원에 부합하는 실적이 다. 영업이익 감소의 원인은 한국항공우주의 고마진 사업부문인 기체부품, 완제 기수출 출하량 감소다. 한화에어로스페이스는 컨센서스를 상회, 한화시스템은 부합, 한국항공우주/LIG넥스원은 하회하는 실적이 전망된다.

전통기계 영업이익 3,048억원(+27.6% YoY) 전망, 컨센서스 부합

전통기계 5사의 실적은 매출액 4.7조원(-0.5% YoY), 영업이익 3,048억원 (+27.6% YoY)이 전망된다. 컨센서스 영업이익 3,103억원에 부합하는 실적이다. 영업이익 성장은 1분기 이익 턴어라운드에 성공한 현대로템이 견인하겠다. 선제 적인 충당금 적립, 구조조정을 통한 원가 절감, 매출 성장으로 인한 고정비 비중 축소로 1분기 이후 안정적인 이익을 시현하고 있다. 두산밥캣은 컨센서스를 상회, 두산인프라코어는 부합, 현대로템/현대건설기계/현대엘리베이는 하회하는 실적이 예상된다.

선진국 산업재(두산밥캣) + 민수 없는 방산주(LIG넥스원) 선호

전통기계의 선행지표인 글로벌 고정자산투자는 2분기 전년대비 5.0% 감소했다. 3분기는 -1.7%로 감소 폭을 축소했다. 반등 시점은 2021년 상반기가 예상된다. 선진국의 뉴딜 정책이 글로벌 고정자산투자 반등을 견인할 예정이다.

두산밥캣(241560)은 미국 인프라 투자의 수혜가 예상된다. 북미 지역 매출 비중은 74.4%다. 인프라 투자에 따른 중간계층의 소득 성장, 연방은행의 지속적인 국채 매입에 따른 모기지 금리 안정화는 주택 착공 증가로 이어질 전망이다.

LIG넥스원(079550)은 3분기 원/달러 환율 하락으로 시장 기대치를 하회하는 실적이 전망되지만 성장 기조에는 변화가 없다. 2018~19년 호수주에 따른 매출 성장이 지속되고 있다. 2020~21년에도 매출액을 상회하는 수주 달성으로 잔고 증가도 지속되겠다.

신한 황어연





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