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[오이솔루션(138080)] 실적 회복 기대감 긍정적 조회 : 145
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/01/07 08:03
 
4분기 매출액 291억원(QoQ -3%, YoY -42%), 영업이익 44억원(QoQ -12%, YoY -63%)로 재고조정 영향은 불가피할 것으로 예상한다. 21년 매출액 1,419억원(YoY 32%), 영업이익 263억원(YoY 114%)를 예상한다. 여전히 5G 고사양 트랜시버의 수요는 견조한 것으로 판단된다. 목표주가 85,000원, 투자의견 BUY를 유지한다.


4분기까지 국내 재고조정 영향

우선 3분기를 돌아보면, 매출액 302억원(QoQ 3%, YoY -50%), 영업이익 50억원 (QoQ 21%, YoY -75%) 영업이익률은 16.7%로 견조한 실적을 기록하였다. 5G관련 고사양 트랜시버뿐만 아니라 해외 유선망 관련 FTTH 매출이 성장하면서 전분 기대비 수익성이 향상되었다. 4분기 매출액 291억원(QoQ -3%, YoY -42%), 영업 이익 44억원(QoQ -12%, YoY -63%)로 재고조정 영향은 불가피할 것으로 예상한다. 상반기보다는 실적 성장이 이루어졌으나, 국내 통신사의 5G투자가 크게 증가 하지 않았다는 점과 주요 고객사의 재고조정 영향이 지속될 것으로 판단된다.

글로벌 투자 기대감 유효

글로벌 투자에 대한 기대감은 유효하다. 국내 주요고객사의 미국향 5G수주 관련 실적 성장은 21년 2분기부터 본격화될 것으로 예상된다. 현재 미국 중대역 주파수 경매가 끝나는 시점에 맞물려, 통신사 중심의 5G관련 수주 모멘텀을 기대할수 있다. 국내의 경우 초고주파수 영역대의 활용으로 SA방식 투자가 기대되는 상황이고, 5G커버리지 확대에 대한 수요는 지속적으로 요구되고 있는 상황이기 때문에 업황은 긍정적으로 해석할 수 있다.

21년 실적 상저하고 예상

21년 매출액 1,419억원(YoY 32%), 영업이익 263억원(YoY 114%)를 예상한다. 여전히 5G 고사양 트랜시버의 수요는 견조한 것으로 판단된다. 국내 NSA방식 투자는 추가 투자가 예상되지만, 규모가 기존 수준일 가능성이 높다. 여기에 SA방식의 일부 지역 중심의 수요가 있을 것으로 판단한다. 경쟁강도 약화에 따른 국내 통신 3사에 유의미한 점유율은 지속될 것으로 기대한다.

수익성 측면에서는 초기시점보다는 평균판가가 계속 하락하고 있는 상황이지만, 글로벌 수주 성과에 따라 수익성은 변동될 것으로 예상한다. 여기에 스마트 트랜 시버의 회복과 LD칩 내재화가 가능성이 긍정적이다. 글로벌 5G투자가 중장기적 으로 지속될 것임을 감안하면 동사에 대해 여전히 비중확대할 때이다. 목표주가 85,000원, 투자의견 BUY를 유지한다.

키움 장민준





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