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[이노션(214320)] 본격적 성장궤도의 시작 2021년 조회 : 132
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/01/08 08:57
 
주요 광고주의 마케팅 확대가 예상되는 2021년을 시작으로 본격적 성장궤도에 올라탈 것으로 판단합니다. 빨라진 신차 출시 주기, 독립 브랜딩 강화가 예상되는 제네시스, 미래 비젼으로 설계된 친환경차량의 성장 모멘텀이 단기는 물론 중장기적으로 영향을 미치며 주요 광고주와의 동반 성장을 꾀할 것으로 전망합니다.


4분기 영업이익 380억원(yoy -5.8%)

매출총이익 1,701억원(yoy +11.4%), 영업이익 380억원(yoy -5.8%, OPM 11.2%)로 컨센서스에 부합하는 실적을 달성할 것으로 전망한다.

주요 광고주의 신차 마케팅이 집중되며 4분기에는 본사와 글로벌에서 고른 성장이 나타나는 광고 성수기 효과를 보일 것으로 판단한다.

웰컴그룹 인수에 따른 비용 부담 영향은 여전하지만, 빠른 효율화 노력을 통해 영업이익 역성장 폭을 최소화할 것으로 보인다.

2021년에는 주요 광고주의 신차 출시 주기 단축에 따른 마케팅 수주 확대와 프리미엄 라인 제네시스, 전기차 라인 아이오닉의 독립 마케팅 확대가 본격화 되며 매출총이익 및 영업이익 성장을 이끌 것으로 전망한다.

본격적 성장궤도의 시작 2021년

코로나19로 인해 광고경기 불확실성이 증가하며 매출 성장의 리스크 뿐만 아니라, 비용 통제의 중요성도 동시에 부각되었다. 광고 사업의 특성상 단기적으로 매출-비용 밸런스 조정이 힘들어 고전했지만, 빠른 회복력을 보여주며 이익을 확보하는 모습은 고무적이다. 2021년에는 웰컴그룹으로 인한 추가적 비용 인식이 없고, 핵심 역량 내재화 등을 통해 서비스 고도화 등에도 유연한 대응이 가능할 것으로 보여 수익성 개선이 나타날 것으로 예상한다.

코로나19 백신 및 치료제 등을 통해 일상 정상화가 기대되는 2021년에는 고객 경험 마케팅이 중요한 자동차 광고 시장의 빠른 회복이 나타날 것으로 보인다. 이처럼 컨택트 마케팅이 재개되면 커스터마이징된 소규모 BTL과 신차 발표회 등 대규모 이벤트 개최가 가능해져 비용의 효율적 통제와 함께 성장의 속도를 더하는 모멘텀으로 작용할 것으로 판단한다.

투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 유지

신차 모멘텀에 따른 본사 및 해외의 고른 성장은 4분기에 이어 2021년에도 지속될 것으로 판단하고, 특히 제네시스와 아이오닉의 마케팅 확대가 기대되는 유럽 및 미주 지역의 성장을 기대한다.

볼륨 차종의 신차 마케팅, 제네시스의 독립 브랜딩, 주요 광고주 퍼포먼스 향상에 따른 비계열 확대 등을 예상하며, 2021E 지배주주순이익 EPS에 Target P/E 19배를 적용하여 목표주가 80,000원 및 투자의견 BUY는 유지한다.

키움 이남수





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