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[CJ ENM(035760)] 미디어와 커머스의 유기적 결합이 승부처 조회 : 110
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/01/19 08:38
 
미디어와 커머스의 성장세가 재차 확인되고 원가 등 비용 절감 영향으로, 영화및 음악 사업부문 부진에도 불구하고 분기 최대 실적을 달성할 것으로 전망합 니다. 또한 미디어 콘텐츠와 디지털 커머스의 유기적 결합이 시도되는 산업 구조 변화의 시점에 핵심 역량을 바탕으로 한 융합비즈니스의 안정적 시장 확대가 가능할 것으로 판단합니다.


4분기 영업이익 924억원(yoy +116.5%) 전망

4분기는 미디어와 커머스의 선전에 힘입어 매출액 9,399억원(yoy -7.3%), 영업이익 924억원(yoy +116.5%, OPM 9.8%)으로 컨센서스를 상회하는 실적을 달성할 것으로 전망한다.

미디어는 높아진 광고 성수기 효과가 나타나며 콘텐츠 성장에도 불구하고 주춤 했던 모습을 만회했고, 코로나19로 인해 디지털 매출이 증가하는 믹스 변화가 꾸준한 모습을 보인 것이 특징이다.

연간 진행된 콘텐츠 제작비 효율화의 영향으로 원가 절감도 예상되어 전년동기 대비 개선된 실적을 달성하는데 큰 역할을 할 것으로 판단한다.

미디어와 커머스의 유기적 결합이 승부처

1차적인 디지털 강화 추세는 미디어의 디지털 광고, 글로벌 OTT향 콘텐츠 판매로 실적화되고 있고, 커머스 사업부문 내 디지털 매출 비중 확대가 두드러지고 있다.

국내 미디어 산업은 글로벌 히트 레이쇼를 쌓아가고 있는 콘텐츠를 바탕으로 그간 판권 판매 및 PPL 수익에 그쳤던 영역을 머천다이징으로 확대하려는 노력을 전방위적으로 꾀하고 있다.

동사는 캡티브 채널을 통한 안정적인 콘텐츠 소싱이 가능하고, 글로벌 흥행이 가능한 스튜디오드래곤과의 밀접한 제작 연계가 기대되는 것은 기본이다. 여기에 더해 지분교환을 통한 네이버와의 콘텐츠 확장, 플랫폼 확장 파트너로서 엔씨소프트와 협력을 체결한 것은 융합비즈니스로서의 콘텐츠와 커머스의 성장에 추진력을 달 것으로 판단한다.

투자의견 BUY, 목표주가 215,000원으로 상향

콘텐츠 경쟁력이 제고되며 글로벌 플랫폼의 확장 시 수혜가 예상되고, 디지털 강화 전략에 따른 사업부문별 디지털 성장성이 견조하며, 다수의 파트너와 협업을 통한 원천 IP 확보 및 투자집행 여력 확대로 투자에서 제작/판매, 커머스 로의 선순환 구조의 강화된 성장 추세가 나타날 것으로 판단한다.

이에 보유주식 지분 평가액 증가와 2021년 성장세 강화에 따른 수익성 증가를 부문별 가치합산 방식으로 산정하여 목표주가를 215,000원으로 상향하고 투자 의견 BUY는 유지한다.

키움 이남수





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