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[음식료/담배] 2분기부터 판가 인상 효과 반영 전망 조회 : 119
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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등급 대감
2021/03/08 07:27
 
2분기부터 판가 인상 효과 반영 예상

4대 곡물가는 지난 3개월 간 평균 22% 상승했다. 원맥/옥수수/대두/원당이 각각 15%/35%/23%/14% 상승했다. 원맥및 옥수수는 러시아 및 아르헨티나의 수출 제한 조치 영향으로 큰 폭 상승했다. 남미의 비우호적인 날씨도 곡물가 상승을 지지했다. 중국의 곡물 수입 확대도 우려 사항이다. 원화 강세를 감안하더라도 음식료 업체들의 원가 부담은 불가피해 보인다. 원맥은 작년 하반기부터 부담이었다. 최근 상승세 감안하면 올해 상반기도 YoY 투입가 상승이 불가피하다. 대두와 원당은 올해 상반기부터 YoY 투입가 상승이 예상된다. 원가 부담이 가중되고 있는 만큼 제품 판가 인상 흐름은 지속될 것으로 전망된다. 판가 인상 후 실적 반영 시차 감안시 빠르면 2분기부터 판가 인상 효과가 가시화될 것으로 판단한다. 다만, 유의미한 실적 개선 시점은 올해 3분기가 될것이다. 상반기는 전년 베이스가 높기 때문이다.

1분기 실적 전망

1분기 하나금융투자 커버리지 합산 영업이익은 전년대비 6% 증가할 것으로 추정한다. KT&G를 제외하면 소폭 감익 ~Flat이 예상된다. 대형주 3사(KT&G, CJ제일제당, 오리온)는 전년대비 증익이 예상된다. 작년 유의미한 실적 개선을 시현했던 농심/하이트진로/대상은 YoY 감익을 예상한다. 롯데칠성과 동원F&B는 전년 기저효과 및 비용 절감 기인한 견조한 이익 개선이 예상된다.

Top Picks 및 관심종목

Top Picks는 오리온(대형주 가운데 실적 모멘텀 가장 좋음) 과 롯데칠성(맥주 가동률 유의미한 상승 전망)을 유지한다. CJ제일제당(‘쉬안즈’ 시너지 기대)에 대해서도 긍정적 관점을 유지한다. 관심종목으로는 콜마비앤에이치(시장 컨센서스 조정 마무리) 및 하이트진로(집합금지 완화시 박스트레이딩 유효)를 제시한다.

하나 심은주





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