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[서울옥션(063170)] 국내 미술품 시장 '초호황' 조회 : 106
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/03/16 09:28
 
투자의견 ‘BUY’, 목표주가 18,000원으로 상향 

서울옥션에 대해 투자의견 ‘BUY’를 유지하고 목표주가는 18,000원으로 상향한다. 서울옥션 2021년 실적 추정치를 상향했으며 Target PER도 35배를 적용했다. 해외여행이 어려워진 상황 속 미술품 소비 증가, 재테크 수단으로 부각, 인테리어 수요 증가 등 복합적인 요인들로 미술 시장이 빠르게 회복하고 있다. 2월에 진행했던 서울옥션 국내 첫 메이저 경매도 낙찰총액 110억원, 낙찰률 90%로 좋은 실적을 달성했으며 최근에 진행하고 있는 온라인 경매도 평균 낙찰총액 규모가 7~8억원 수준으로 과거 1~2억원대비 커지고 있다. 이처럼 경매 실적이 예상보다 빠르게 올라오고 있는 점을 반영해 2021년 실적 추정치를 상향했으며 2021년 연간 영업이익은 101억원으로 전망한다. 경매 매출도 중요하지만 실제 실적 성장을 이끌 사업부문은 상품부문으로 서울옥션이 보유하고 있는 미술품 자산들의 개별 매각을 통한 외형 및 이익 확대이다. 현재 전방위적으로 미술품 가격이 상승하고 있는 만큼 상품 부문은 매출액 상방이 열려 있어 향후 미술 시장 성장세가 강해질수록 실적 기대감도 함께 높아질 것이다. 

2021년 매출액 510억원과 영업이익 101억원으로 상향 

서울옥션 2021년 실적은 매출액 510억원(+76.7%, YoY)과 영업이익 101억원(흑자전환)으로 전망한다. 1분기부터 눈에 띄는 실적개선이 나타나면서 분기별로 갈수록 경매 횟수 증가 및 하반기 홍콩 경매 진행 등으로 모멘텀이 확대될 전망이다. 과거 미술시장은 소수 컬렉터를 중심으로 이루어졌다면 지금은 온라인 등을 통해 소비층이 다양해지고 있는 만큼 새로우면서도 지속적으로 성장할 수 있는 대중적인 시장으로 바뀌어가고 있다. 서울옥션은 국내 유일 미술경매 상장사이고 1등 업체로 우호적인 영업환경에 따른 수혜를 가장 크게 받을 수 밖에 없다. 현재 주가는 올해 예상실적 기준 PER 26배에 형성되어 있다. 2016년 미술시장 호황기에 서울옥션 시가총액이 4,000억원을 넘어섰고 현재 시장 상황을 고려 시 지속적인 주가 상승이 이어질 것으로 판단한다.

유안타 안주원





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