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[의류] 구조 혁신과 코로나 기저효과의 하모니 조회 : 61
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/03/17 09:18
 
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외출의 계절, 거리두기 완화가 주는 긍정적 소비 바람: 2월부터 코로나19 백신 접종이 본격화된 가운데 사회적 거리두기 기준 완화 영향으로 소비 시장의 봄이 예상보다 빠르게 다가온 듯 보인다. 소비 개선 신호 지표는 다양한데 그 중 주말 이동량이 증가한 점에 관심이 필요하다. 휴대전화 이동량 자료로 분석한 주말 이동량에서 지난 2월 20~21일 전국 이동량이 직전주 대비 8% 증가했고, 1월초와 비교하면 40% 이상 상승한 것으로 나타난다. 재난 지원금 지급과 수도권 특별방역조치가 완화 되면서 사람들의 소비가 다소 활발해질 수 있음은 당연하다. 최근 다수의 패션 기업들 기조를 살펴 보면 신규 감염자수가 여전히 300~400명대를 오감에도 불구하고, 거리두기 완화와 평년대비 따뜻한 날씨 탓에 외출이 늘어나면서 패션 소비 업황 회복 수혜를 일부 받고 있는 듯 파악된다. 특히 코로나19 확산에 대한 부정적 영향이 컸던 유아동복 조닝 1~2월 매출 성장세가 기대보다 견조하다. 전보다 다양한 연령대가 기관, 학교 등교를 시작하면서 의복 수요를 높이고 있는 것으로 보인다.

국내외 코로나 기저효과 본격화, DTC 채널 효율 상승 기대감: 대다수의 패션 기업들 2월 매출이 전년동월대비 (+)성장을 보인 것으로 파악되며, 3월은 코로나19 기저효과가 본격화되는 시기로 부담이 낮다. 이는 해외 패션 소비 흐름에서도 유사하다. 코로나19로 인해 억눌려 있던 소비 심리가 개선되 는데 현 시점이 최적의 상황이라고 보여져 1Q21 패션 기업들의 실적 기대감을 예상보다 높여보아도 좋겠다. 또한 기업들이 디지털 채널 확장을 위해 노력해온 결과가 이익의 질 개선으로 이어지면서 과거 오프라인에 의존했던 시기보다 패션기업들의 영업마진 상한선이 올라갈 것으로 보이는 점도 긍정 포인트이다. 온라인 인프라 확장 시기를 넘어서 이미 구축된 온라인 채널 내 효율을 높여야 되는 시기이고, 따라서 온라인 채널 내 쏟던 비용 부담도 점차 완화될 것으로 기대해본다.

Action

기대 이상으로 어닝 모멘텀 강세 기업 찾아 관심 둘 것: 전반적인 패션 소비 업황이 갈수록 회복될 전망이며, 회복 강도를 높여가는 기업들이 주로 갖는 키워드를 요약해보면 아동복, 해외 수요, DTC 채널 효율 상승을 꼽는다. 위 세가지 강점을 모두 섭렵하는 패션기업이 밸류에이션 레벨을 높여갈 가능성 또한 높다는 판단이다. 관련 대표 기업으로 F&F(TP 17만원, BUY), 더네이쳐홀딩스, 에스제이 그룹 등이 있다. 최근 한두달 사이 주가 급등으로 밸류에이션 부담이 크다고 느낄 수 있지만, 기대 이상으로 실적 회복 강도도 빠른 것으로 파악되어 지속적인 관심이 필요하단 판단이다.

DB금융 박현진





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