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[코윈테크(282880)] 탑머티리얼 인수 통한 사업 다각화 긍정적 조회 : 95
증권가속보3 (180.71.***.10) 작성글 더보기
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2021/03/18 08:04
 
News: 탑머티리얼 인수를 통해 2 차전자 관련 사업 다각화를 추진

최근(3/11) ㈜탑머티리얼(예전 탑전지) 인수를 통해 신규사업 진출 및 사업영역 확대를 공시함. 인수대금 약 161 억원으로 지분 50.0%를 확보함. 탑머티리얼은 2012 년에 탑전지로 설립. 대표이사가 1995년 삼성SDI 2차전지 개발 1세대 출신으로 2007~2011 년 A123 시스템의 나스닥 상장 후 한국지사를 역임함. 2016 년부터 중국, 미국, 루마니아, 스웨덴, 유럽, 베트남 등에 2차전지 파일럿라인 및 양산라인을 수주하면서 시스템엔지니어링 사업에 집중. 2020년 5V 급 코발트 프리 양극재 세계 최초 개발하면서 2 차전지 소재사업 진출함. 2019 년 매출 액은 207 억원, 영업이익 24 억원을 달성했었음. 2021 년은 시스템 엔지니어링(매출비중 85%) 및 2차전지 소재 사업(매출비중 15%) 등으로 매출액 360억원을 달성할 것을 예상함. 다만, 동시 실적 전망에는 아직 반영하지 않은 상태임.

Effect: 2 차전자 공정자동화 영역 확대는 물론 소재 사업 진출로 사업다각화 성공

가장 매출 비중이 높은 2 차전지 자동화 설비(매출비중 89.5%, 2019 년 기준) 사업 중심에서 탑머티리얼 인수를 통해 시스템 엔지니어링 사업으로 확대함은 물론 2 차전지 소재 사업에 진출하면서 사업 다각화에 성공했다는 것임. 2021 년 기준으로 본사 매출액이 1,082 억원이 예상되고 있는 가운데, 인수 자회사 탑머티리얼의 매출액은 360 억원 수준이 될 것으로 추정되어 매출 성장과 함께 수익도 증가할 것으로 예상함.

목표주가 34,000 원과 투자의견 BUY 를 유지

목표주가는 당사추정 2021년 예상 EPS(1,785원) 기준 PER 19.1배 수준임. 현재주가는 13.4 배 수준으로 동사와 유사업체 및 주요고객(피엔티, 피앤이솔루션, 신흥에스이씨, LG화학, 삼성 SDI)의 평균 PER 23.1 배 대비 저평가되어있음. 특히 최근 인수한 탑머티리얼의 실적을 반영 한다면 Valuation 매력이 더더욱 부각될 것으로 예상함.

주요 고객인 LG 화학과 삼성 SDI 의 중대형 2 차전지 투자확대가 진행되고 있는 가운데, 동사의 사업다각화를 통한 외형성장 등으로 주가의 추가 하락세는 제한적이고, 실적 회복과 함께 상승세로 전환할 것으로 판단함.

유진 박종선





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